[투데이리포트]현대증권, "유상증자 효과를 고..."중립_대신

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대신증권은 13일 현대증권(003450)에 대해 "유상증자 효과를 고려하여 목표주가 26,000원으로 하향, 향후 ROE 회복속도가 체크포인트"라며 투자의견을 '중립'으로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 26,000원을 내놓았다.

대신증권 정제영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '중립'으로  레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

 

 

◆ Report briefing

대신증권은 현대증권(003450)에 대해 "동사는 9월 12일자 이사회결의를 통해 5,365억원 규모의 보통주 유상증자계획을 공시하였다. 유상증자 시 증분이익이 없다면 EPS가 18%(=1 – 1/1.22) 감소하게 되는데 실제로는 유상증자로 인한 금융수익의 증가로 EPS 감소효과가 더 작게 나타나 유상증자 후 FY07F EPS는 12.6% 감소하고 BPS는 5.5% 증가할 것"라고 분석했다.

또한 대신증권은 "향후 상대적 저평가가 해소되려면 PI 등 New Business에서 수익성 확보를 통한 ROE회복이 선행되어져야할 것"라고 밝혔다.

한편 "대형사 중 브로커리지 의존도가 가장 높아 편중된 수익구조를 보유하고 있으며 유상증자로 ROE(FY08F)가 15% 이하로 하락함에 따라 상대적인 저평가 상태는 당분간 유지될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2006년11월 16,000원까지 내려갔다가 2007년7월 28,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 26,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

  컨센서스 최고 최저
투자의견 트레이딩매수 매수(유지) HOLD(H)
목표주가 30,280 35,000 26,000
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '시장수익률'의견 및 목표주가 26,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움닷컴증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 35,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>   <최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격
20070913 시장수익률 26,000
20070704 MARKETPERFORM 28,000
20070611 MARKETPERFORM 23,000
20070508 매수 17,000
20070319 매수(유지) 16,000
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가
20070913 대신 시장수익률 26,000
20070906 한국증권 매수 29,700
20070827 삼성 HOLD(H) 30,000
20070718 한화 OUTPERFORM(REINITIATE) 30,700

 

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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