[투데이리포트]SK, "SKE&S 가치와 ..."매수(유지)_현대

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현대증권은 31일 SK(003600)에 대해 "SKE&S 가치와 비중이 커진다!"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 230,000원을 내놓았다.

현대증권 전용기, 백준기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 90.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권은 SK(003600)에 대해 "동사의 1분기 지배주주순이익 4,595억원 중 SKE&S의 영향은 1,970억원으로 43%를 기록하여 계열사 중에 가장 높은 이익 기여도를 나타내었다. 2012년 SKE&S는 매출 6.0조원, 영업이익 8,600억원, 지배주주순이익 6,280억원 달성이 유력시되며 동사의 2012년 예상 EPS에서 42%의 비중을 차지할 전망"라고 분석했다.

또한 현대증권은 "현재의 전력예비율로 볼 때 오성복합화력발전소의 평균 가동률도 80%이상에 형성될 것으로 예상되며, SKE&S에 영업이익 1,500억원, 지배기업순이익 1,000억정도의 이익기여가 가능할 것으로 예상된다. 2014년 8월경에 SKE&S 소속의 장흥 LNG복합화력발전소가 상업가동을 시작하면 2015년까지 발전분야에서의 이익성장은 지속될 전망"라고 밝혔다.

한편 "SKE&S는 중국에서 도시가스 공급사업확대 및 중국 LNG복합화력발전소 증설과 관련된 분야에서 SK건설의 발전소 수주, 해운의 LNG운반, LNG판매 등의 사업 기회를 누릴 것으로 예상되어 동사 실적은 장기적으로 전망이 밝다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2011년6월 340,000원까지 높아졌다가 2012년4월 230,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 230,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가213,000240,000182,000
*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 230,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 LIG증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 240,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 182,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120531매수(유지)230,000
20120425매수(유지)230,000
20120210매수(유지)260,000
20111201BUY(유지)260,000
20111118BUY(유지)260,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120531현대매수(유지)230,000
20120529하이매수(유지)200,000
20120420신한금융투자매수(유지)182,000
20120404LIG매수(유지)240,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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