[투데이리포트]휴맥스, "경쟁력 강화는 긍정..."매수(유지)_대우

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대우증권은 30일 휴맥스(115160)에 대해 "경쟁력 강화는 긍정적이나, 편중된 수익성은 개선 필요"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 13,300원으로 내놓았다.

대우증권 박원재, 류영호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 13,300원은 직전에 발표된 목표가 16,600원 대비 -19.9% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 44.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대우증권은 휴맥스(115160)에 대해 "현재의 셋톱박스(STB, Set-Top-Box) 산업은 구조조정 진행 중이다. Technicolor 등 해외 STB 업체들과 국내 경쟁 STB 업체들이 어려움을 겪으면서 일부 업체들은 사업을 포기하고 있다. 기술력과 현금 창출 능력을 보유한 동사에게는 기회로 작용할 것으로 기대된다. 그러나, 일부 지역에 편중된 수익성은 개선이 필요하다고 판단하는데, 지나친 수익성 변동 폭은 불안 요인이기 때문"라고 분석했다.

또한 대우증권은 "4분기와 비교해서 미국 매출액은 1,312억원에서 1,224억원으로 소폭 감소하였으나, 유럽 매출액은 1,205억원에서 658억원으로 45.4% 감소하였다. 수익성이 제일 좋은 유럽 비중의 감소는 영업이익률 하락의 원인이 되었다. 모델 변경과 기존 제품 재고 소진 문제로 영국 지역 판매가 부진하였기 때문"라고 밝혔다.

한편 "2분기 매출액은 5.6% 증가한 2,652억원. 영업이익은 113.3% 증가한 98억원으로 추정되고, 영업이익률도 1.9%p 개선될 전망인데, 유럽 판매 상황이 개선될 것으로 기대되기 때문. 영국에서 신제품 출시가 본격화되고, 런던 올림픽 효과가 나타날 전망이며, 독일 위성 셋톱박스(STB) 제품 판매가 증가할 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년5월 20,000원까지 높아졌다가 2011년8월 14,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 13,300원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 높아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전보다 더 낮게 비교적 크게 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가15,10017,00013,300
*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 13,300원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 17,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20120430매수(유지)13,300
20120209매수(유지)16,600
20120102매수(유지)16,600
20111222매수(유지)16,600
20111128매수(유지)16,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20120430대우매수(유지)13,300
20120424NH매수(유지)17,000
20120406한화매수(유지)15,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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