[맞장리포트_고려아연] NH증권 매수(유지), 신한금융투자증권은 중립..어느 쪽을 믿어?

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NH증권과 신한금융투자증권이 분석한 종목리포트를 보면 고려아연에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. 매수(유지)중립이 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


NH증권은 "2분기는 더 좋아진다"라며 목표주가 변경없이 투자의견 매수(유지)을 그대로 유지했다. 반면 신한금융투자증권은 "귀금속 가격 강세로 수익 예상치 상회"라는 설명과 함께 목표주가는 높였지만, 투자의견은 중립으로 하향했다.


내용을 보면 NH증권은 고려아연(010130)에 대해 "귀금속 가격 상승 추세가 2011년 하반기에도 이어질 전망이며 이에 따라 수익 예상의 상향 가능성이 높아지고 있고, 페루 광산과 상동, 무극 광산 보유에 따른 성장성이 기대 되기 때문에 동사 주가는 초과 상승 흐름이 지속될 것"이라고 전망했지만, 신한금융투자증권은 "인플레이션과 달러화 가치 하락, 산업용 수요 증대 등에 기반한 은 가격 강세가 동사의 매출과 수익성을 뒷받침할 것"이라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

고려아연에 대한 NH증권과 신한금융투자증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 신한금융투자증권이 기존의 투자의견을 매수에서 중립으로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, NH증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[추정실적과 투자의견의 변동 방향은 일치하지 않아]
고려아연에 대한 2011 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 NH증권과 신한금융투자증권 모두 동종목의 EPS를 상향하고 있다.
NH증권은 고려아연의 2011 연간 EPS 전망치를 기존의 40,247원에서 44,251원(9.95%)으로 높여잡았고, 신한금융투자증권도 33,885원에서 45,343원(33.81%)으로 올렸다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 상당한 영향을 받지만, 양사 모두 추정실적과 투자의견의 변동 방향이 일치하지 않기 때문에 어느 것 하나에도 의미있는 해석을 하기 어렵다.


[[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 높아져]
교보, 대신을 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 3.48%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2011/04/26 교보 매수(유지) 600,000(▲80,000) 2분기 이익 추가 레벨업 예상
2011/04/26 신한금융투자 ▼중립 510,000(▲110,000) 귀금속 가격 강세로 수익 예상치 상회
2011/04/26 대우 매수(유지) 570,000(▲120,000) 2분기까지 실적 모멘텀 지속될 전망
2011/04/26 이트레이드 매수(유지) 570,000(▲40,000) P&Q효과 확인
2011/04/26 NH 매수(유지) 530,000 2분기는 더 좋아진다
2011/04/26 SK ▲적극매수(유지) 600,000(▲200,000) 1분기는 실적랠리의 시작일 뿐
2011/04/26 현대 BUY(유지) 580,000(▲20,000) 영업이익 1조를 향해 순항 중
2011/04/26 HMC Buy[유지] 530,000(▲30,000) 1분기 영업이익 당사추정치에 부합
2011/04/05 한국 매수(유지) 500,000(▲120,000) 성장성에 주목해야 할 시기
2011/04/04 유진 BUY(유지) 520,000(▲60,000) 금은가격 상승세 지속될 전망
2011/03/11 키움 BUY(Maintain) 420,000 중장기 전망은 대단히 양호하다
2011/02/23 LIG BUY(유지) 385,000 매크로 변수에 대한 이익 안정성 높여줄 전망
2011/01/13 동양 BUY(M) 400,000 Earnings 성장속도에 발맞춰, 지속적인 상승 가능성 높다
2011/01/13 KTB STRONG BUY 450,000 1Q11 실적은 시장 기대치를 상회할 전망
2011/01/07 한화 Buy(maintain) 370,000 4분기 영업이익 부진하지만, 2011년 증설효과 기대
2010/11/25 메리츠 BUY(유지) 410,000 텅스텐, 몰리브덴 광산 인수 긍정적


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