[투데이리포트]SK, "2011년에서도 케..."BUY_KB

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KB증권은 22일 SK(003600)에 대해 "2011년에서도 케이파워의 가치는 부각될 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 213,000원을 내놓았다.

KB증권 이상원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨업 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권은 SK(003600)에 대해 "지난 2008년, 2010년을 보면 케이파워의 영업이익률은 51.3%, 51.5%의 높은 수준을 보여주고 있다. 유가가 연평균 80달러에서 100달러를 상회하면서 LNG 가격 상승으로 동종업계 기업들이 높은 발전 판매단가를 제시하였지만, 케이파워는 고정된 공급단가와 상승한 판매단가 사이에서 마진이 증가하였기 때문이다"라고 분석했다.

또한 KB증권은 "20년간의 장기공급 계약으로 인한 저렴한 원가 비용으로 케이파워는 고정된 공급단가와 상승한 판매단가 사이에서 마진이 증가할 것이다. 이는 케이파워가 다른 동사의 비상장자회사보다 주목해야 하는 이유이다"라고 밝혔다.

한편 "당사는 케이파워의 가치를 2조 3,100억원 (비상장자회사 40% 할인, 2011년 3,850억 2011년 추정 당기순이익에 적정배수 10배 적용)으로 평가하지만, 이후 높은 유가와 LNG 발전의 수요증가로 가치는 더욱 높아질 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2011년1월 189,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 213,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수BUY(MAINTAIN)BUY(MAINTAIN)
목표주가197,000222,000170,000
*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 213,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 222,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20110322BUY213,000
20110211BUY213,000
20110110BUY189,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20110322KBBUY213,000
20110317현대BUY(유지)212,000
20110314한국매수(상향)170,000
20110209KTBBUY195,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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