[투데이리포트]미래에셋증권, "기대를 하회한 분기..."HOLD_삼성

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삼성증권은 9일 미래에셋증권(037620)에 대해 "기대를 하회한 분기실적"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 58,000원으로 내놓았다.

삼성증권 장효선, 심현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 58,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.7%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권은 미래에셋증권(037620)에 대해 "시장 기대를 크게 하회한 동사의 1분기 실적은, 기준금리 인상에 따른 금리 상승 및 IRS스프레드 확대로 인한 상품운용 수지 악화 (4Q: +49억원 → 1Q: -213억원), 순이자수익 감소 (-2.5%, q-q), 판매관리비 증가 (12.2%, q-q)등에 기인한다"라고 분석했다.

또한 삼성증권은 "동사에 대한 HOLD 투자의견을 유지하는데, 이는 핵심 수익원인 수익증권 시장 위축과 동사 M/S 하락이 동시에 진행되고 있어 실적 모멘텀 확보가 쉽지 않은 상황이고, 법인/리테일 브로커리지 부문에서도 경쟁심화에 따라 시장점유율 하락이 진행중이며, 단기적으로 IB부문 및 해외부문의 실적 가시성 역시 높지 않기 때문"라고 밝혔다.

한편 "동사 주가의 Re-rating을 위해서는, 수익증권 부문의 시장위축을 보완할 수 있는 신규 수익원 창출, 브로커리지, Wrap 등 리테일 부문 영업력 강화, 상품운용부문 안정성 제고 등이 필수적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2009년7월 86,500원까지 높아졌다가 2010년6월 58,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 58,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견트레이딩매수매수HOLD
목표주가68,11890,00058,000
*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 58,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20100809HOLD58,000
20100610HOLD58,000
20100416HOLD61,000
20100212HOLD66,000
20091102BUY(M)75,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20100809삼성HOLD58,000
20100809우리HOLD(유지)58,300
20100809토러스HOLD(유지)69,000
20100720한화매수70,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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