[전략가의 눈] 옵션만기 맞아 변동성 확대에 대비해야

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EU의 그리스 지원 합의 소식에 상승세로 출발했던 전일국내증시는 장중 프로그램 매도물량이 중심이 된 매물부담에 초반의 상승폭을 반납하며 보합수준에서 마감했다. 5000억원 이상의 프로그램 매도세와 함께 기관과 외국인 모두 순매도를 나타내며 시장을 압박했다. 뉴욕증시는 밴버냉키 FRB 의장의 할율인 인상 발언에 전일의 반등세를 잇지 못하고 일제히 하락했다. 장후반 버냉키의장의 발언이 긴축정책의 신호는 아니라는 해석이 확산되며 다우지수는 10,000p를 지켜내는 모습을 보였다. 옵션만기일을 맞은 금일 국내증시는 백워데이션 상태가 지속되고 있지만 매도차익잔고 청산에 따른 매수 유입이 기대되고 있다. 하지만 EU 정상회의에서 그리스지원방안이 논의되지 않을 것이라는 소식과 함께 긴축정책에 대한 불확실성에 변동성 확대가 예상되고 있는 만큼 신중한 투자전략이 필요한 시점이다.

 

 

전략가들은 중국의 긴축은 고정투자에 대한 긴축이고 내수와 수출은 여전한 성장정책을 쓰고 있다고 말하고, 유럽발 리스크에 따른 하락과 기술적 반등이 나타날 구간이라고 설명했다. 이와 함께 기술적 반등을 겨냥할 경우 일단 저 PER주 중심의 종목선정 기준을 세우는 것이 필요하다고 말했다.

 

 

한국투자증권은 선행지수가 비록 하락하는 구간이더라도 하락폭은 제한적일 것이며 연간 전망 기준으노 1600 이하면 매수해야 한다고 말했다. 코스피 1570에서 보면 기다렸다가 사는 전략보다는 현재시세에서 주식 매수를 권고하는데, 1500 이하로는 언제 떨어질지 모르며, 떨어질지 불확실한 반면 1600 중반까지 올라갈 가능성이 높기 때문이라고 말했다. 단기적으로는  미국의 VIX 50까지 가지는 않았으며, 중국의 긴축이란 부동산 등 고정투자에 대한 긴축으로 내수와 수출은 여전히 성장정책을 쓰고 있으며, 유럽발 리스크에 따른 하락과 기술적 반등이 나타날 구간이라며, 단기적으로도 매수 구간이라고 말했다.

 

 

미래에셋증권은 코스피에 대해 아직은 바닥 확인 중이라며 "유럽발 신용문제는 일거에 해소될 수 있는 사안이 아니라는 점에서 코스피의 시원한 반등세가 나오기까지는 아직 시간이 필요하다"고 설명했다. 유럽발 금융불안이 금융위기로 이어질 가능성이 낮다며 이제는 내부 사정에도 관심을 가져볼 만한 시기라고 언급했는데, "대외변수 영향력이 약화될 경우 증시의 본질인 펀더멘탈이 재부각될 가능성을 고려해보면 꾸준히 개선되고 있는 이익전망 상향조정 속도는 주목해 볼 만 하다"고 분석했다. 전략으로는 이벤트를 통해 불확실성 요인을 확인한 뒤 대응하라며 "변수 확인 후에는 펀더멘탈에 초점을 맞추고 가격 매력도가 높은 반도체, 자동차 섹터에 대한 분할매수 전략"을 권했다.

 

 

우리투자증권은 연초에 나타나는 단기 경기모멘텀 둔화조짐과 불투명한 매크로변수의 움직임으로 인해 당분간 기업실적 전망에 대한 신뢰도가 그리 강하지 못할 것이라고 설명하며, 현시점에서는 우선 밸류에이션 부담이 적은 종목군을 중심으로 접근하는 것이 바람직해 보인다고 말했다. 반면에 올해는 하반기로 갈수록 시장이 우려하는 것보다 높은 경제성장률과 기업실적 개선세가 나타날 가능성이 높다는 점에서 이익모멘텀에 대한 기대치 역시 포기할 수는 없다고 전하고, 이에 최근 투자심리 안정에 따른 기술적 반등을 겨냥할 때 일단 저PER주 중심의 종목선정 기준을 세우는 것이 필요하다고 말했다.

 


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