[투데이리포트]한국전력, "3Q09 이어 흑전..."매수(유지)_동부

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동부증권은 11일 한국전력(015760)에 대해 "3Q09 이어 흑전 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 45,000원으로 내놓았다.

동부증권 유덕상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 45,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

동부증권은 한국전력(015760)에 대해 "3분기 대규모 영업이익은 08년 11월(4.5%), 09년 6월(3.9%)의 요금인상, 산업용을 중심으로 한 전력판매 수요 증가, 유연탄 발전 증설 효과, 전력구입비감소(전년비 -3,143억원)에 기인한다"라고 분석했다.

또한 동부증권은 "4Q09 동사의 예상 통합실적은 매출액 8.97조원, 영업손실 3,339억원, 순손실 3,873억원이 전망된다. 영업손실은 5월초부터 8월까지 급격히 상승했던 국제 에너지 가격이 본격적으로 투입된 데 따른다"라고 밝혔다.

한편 "동사에 대한 BUY 유지는 4분기 적자가 예상되지만, 기저발전 확대의 영향으로 원료비 감소가 예상되어 2010년 2.6조원의 영업이익 달성이 예상되기 때문"라고 전망했다.
<주요 Financial data>
(단위: 억원)
  200720082009증감(%)09/4Q

(예상실적)

증감(%)

(전분기대비)

매출액289838.8315223.8338116+7.2688258-5.4
영업이익3300-36592-2536적자지속-2533적자전환
순이익15568.2-29524.7845흑자전환-2835적자전환
*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

동부증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년3월 38,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 45,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 매출액이 소폭이나마 계속 늘었고 그동안 증시가 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 성장성을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수(유지)매수(유지)
목표주가44,60048,00040,000
*최근 분기기준

오늘 동부증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 48,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 40,000원을 제시한 바 있다.

<동부증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20091111매수(유지)45,000
20091104매수45,000
20091001매수(유지)45,000
20090828매수42,000
20090727매수(유지)42,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20091111동부매수(유지)45,000
20091111한국매수(유지)46,000
20091111대우매수(유지)47,000
20091111하나대투매수48,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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