[전략가의 눈] 외부환경 변화에 살아남으려면

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코스피 시장에서 외국인과 기관이 차익실현하며 순매도를 기록했지만 개인이 모든 물량을 받아내며 지수는 오히려 소폭 상승했다. 어제까지의 프로그램 매도로 14일 선물옵션만기일에 나타난 대량의 프로그램 매수 물량이 모두 소화되었다. 프로그램 매도에 대한 부담이 한결 줄어들 것으로 보인다. 전일 미국증시에서 특별한 변수가 나타나지 않았고, 최근 수급이 장세에 중요한 영향을 미치고 특히 전일 같은 경우 개인의 영향이 컸던 만큼 모든 수급주체들에 대해 관심을 가질 필요가 있다.

 

전략가들은 외부환경에 대한 분석을 주로 했는데, 대우증권과 한양증권은 유가나 이자율 등이 주가에 미치는 영향이 제한적일 것이나 변화가능성이 있다는 분석을 냈고, 업종별로는 내수주에 대한 관심이 커지고 있는데, 외부환경변화에 대한 영향이 작고 상대적으로 가격부담이 작다고 이유를 밝히고 있다.

 

대우증권은 물가와 이자율의 관계에 대해 설명하며 현재 투자자들은 이자율과 물가 상승률이 큰 폭으로 변하지는 않을 것이라고 판단하고 있다고 밝혔다. 그러나 상품 가격 및 상품 관련 기업의 주가가 강세를 나타낼 경우 투자자들의 인플레이션에 대한 우려가 높아질 것으로 판단했고 안정된 물가와 낮은 이자율의 환경에 구조적인 변화가 있다는 분석이다. 시장전망으로 현 수준의 이자율 상승이 전세계 주가에 직접적으로 미치는 영향은 제한적일 것으로 파악했지만 변화 가능성이 있고 장기적인 관점에서 유의할 필요가 있다는 의견이다.

 

한양증권은 국제 원유시장에 대한 언급에서 배럴당 70달러선을 상향 돌파할 가능성을 배제할 수 없을 전망이라면서 여러 이유를 들면서 유가 상승에 무게를 두었다. 과거의 주가움직임과 유가의 관계을 말하며 국제 유가가 사상 최고치(77.03달러)를 상향 돌파하기 전까지 미국 증시와 국내 증시에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 전망했다. 전략으로는 국내 증시의 KOSPI 1,800P선 안착 가능성에 무게를 두면서 보유 전략을 유지할 것을 당부했다.

 

우리투자증권은 최근 시장에 대해 긍정적인 부분(경기 회복 기대, 투자자금 유입, 글로벌 시장 호조 등), 부정적인 부분(유가 및 환율 불안, 외국인 매도, 가격 부담 등)이 혼재되어 있다고 분석했다. 중장기 시장 전망은 여전히 밝지만, 단기적으로는 휴식이 필요해 보인다고 밝히며 당분간 지수의 상승탄력은 둔화되는 가운데 업종(종목)별 순환매 장세가 지속될 것으로 판단했다. 전략으로 환율과 유가의 불안한 움직임을 고려할 때 수출 비중이 높은 종목보다 내수주 중에서 유망주를 고르는 것이 유리, 상대적으로 오름폭이 작았던 종목 가운데 최근 기관이 비중을 확대하는 종목에 관심을 가지라는 의견이다.

 

교보증권 미국과 관련해 장기금리 상승에 따른 유동성 긴축의 이슈가 시장을 압박하기도 하였지만, 지표상에 확인되는 미국 경기는 여전히 바닥권 확인의 과정에 머물고 있다는 점을 확인할 수 있었다고 밝혔다. 반면, 국내 경기의 경우에 대해서 경기 회복의 기대감이 저점을 높여가는 반등 기조를 나타내고 있음을 설명했다. 시장대응은 국내 경기 회복과 관련되었으며, 주도주에서 다소 소외되어 가격부담이 덜한 내수 관련주(유통, 건설, 음식료)에 대한 관심을 높여가라는 의견이다.

 


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