[전략가의 눈] 긍정적 입장 속에 조정 가능성

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금요일 증시는 목요일 선물옵션만기일 대량의 프로그램 매수의 영향으로 프로그램 매도가 발생하며 코스피 지수는 상승폭을 제한했고, 반면 코스닥은 2%가 넘는 강세를 나타냈다.미국증시도 소비자물가지수가 예상보다 낮게 나오며 인플레이션 우려가 낮아지고 인텔의 투자의견 상향으로 대부분의 반도체주가 오르며 상승세를 이어갔다. 최근 여러 경제지표들이 미국, 중국 등 글로벌 증시에 긍정적으로 작용하고 있는 것이 앞으로의 전망을 밝게하고 있다.

 

전략가들은 시장에 대한 긍정적인 입장에 더 가깝지만 조정흐름도 있을 수 있다는 입장을 가지고 있다. 우리투자증권과 교보증권은 가파른 상승에 따른 밸류에이션 부담을 언급했고 한양증권은 중국의 추가 긴축이 있을 경우 증시가 영향을 받을 것이라는 의견을 밝혔다.

 

미래에셋증권은 금주의 전망으로 만기 후폭풍 가능성은 열어 두어야 하나 변동성보다는 상승 추세에 무게를 두면서 접근할 필요가 있다고 언급했다. 그 이유로 현재 수급여건은 외국인-개인-기관으로 이어지는 선순환 고리로 양호하고, 美 금리인상 가능성이 높지 않기 때문이라고 밝혔다. 그리고 중국 경제지표 호조세는 중국의 고성장 지속을 증명한다고 말하며 중국 관련 수혜업종에 대한 매수관점을 유지하며 중장기적 이익 모멘텀이 확대되고 있는 증권주에 대해 조정 시 매수전략이 유리할 것이라고 판단했다.

 

우리투자증권은 현 상황을 설명하며 큰 폭으로 늘어난 신용융자잔고와 대규모 외국인 주식 매도 등 수급적 불안요소는 남아 있지만, 전체적인 수급기반은 이전보다 견고해지고 있다고 밝혔다. 그러나 가파른 주가 상승으로 단기적으로 밸류에이션 부담이 커지고 있다는 점과 미국 금리상승에 따른 글로벌 증시 조정 가능성등으로 한두차례 조정은 불가피할 것이라는 분석이다. 시장대응으로 업종별 차별화 해소, 국내 수급개선 등 시장의 질적 흐름이 빠르게 개선되고 있다는 점에서 종목별 대응전략은 여전히 유효하다고 판단했다.

 

교보증권 현재 상황에 대해 지난 주 국내증시 예상 PER 12.5 배로 급등한 것으로 나타남에 따라 국내증시 Valuation 상승 속도가 단기적으로 지나치게 가속화되고 있다고 분석했다. 그에 따라 속도 조절의 필요성이 대두될 수 있다는 점은 감안할 필요가 있다고 밝히며 주식시장 상승기조의 유효성이 지속되는 속에서도 국내증시 상승탄력은 줄어들 수 있음을 의미한다고 설명했다. 덧붙여서 중국 추가 긴축 가능성과 국제유가 연중 최고치 근접도 이번 주 주식시장에 있어 경계요인이 될 것이라는 판단이다.

 

한양증권은 미국증시와 중국증시를 분석하면서 기술적으로 안정적인 흐름을 연출할 것으로 전망했다. 다만 중국의 경우 “5월 소비자물가지수, 산업생산 등 제반 경제지표의 인플레 압력 증대 시사로 정책당국의 긴축조치가 있을 수 있다고 덧붙였다. 시장대응으로 이번주 국내 증시의 1차 목표치 달성 여부가 글로벌 증시의 추이 등 대외 변수들에 좌우될 수 있다는 점을 염두에 두어야 할 것이라고 설명했다.


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