[전략가의 눈] 변동성 확대 가능성

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코스피가 급등하며 사상최고치를 경신했다. 특히 선물옵션만기일의 영향으로 장 마감 동시호가에 20P 가까이 상승하는 모습을 보여주었다. 전일 미국증시에서는 금리가 안정을 보이고 글로벌 경제 성장에 따른 수요증가 기대감으로 원자재주가 강세를 보이며 이틀째 상승세를 이어갔다. 우리증시에 긍정적인 영향을 기대해 볼 수 있는 부분이다. 그러나 전일의 대량의 프로그램 순매수의 후유증으로 변동성이 확대될 수 있는 만큼 이에 대한 관찰과 장 초반 순매수세를 유지했던 외국인의 매매패턴이 어떻게 움직일지에 대해 관심을 가질 필요가 있다.

 

전략가들은 가격 부담과 전일 만기일의 영향으로 후폭풍이 있을 수 있음을 염려하기도 했으나 기본적으로는 긍정적인 관점을 유지했다. 그러나 상승속도 조절 가능성을 언급과 변동성 확대에 대한 의견이 있은 만큼 이에 대한 대비는 필요해 보인다.

 

우리투자증권은 글로벌 유동성 문제에 대해 금리 급등세가 진정되고 있는 점은 긍정적으로 평가되지만, 단기 급등에 따른 일시적인 현상일 수 있어 아직 경계의 고삐를 늦추기는 이르다고 판단하며 논란이 지속될 것이라는 입장이다. 그러나 금리인상 문제로 인해 주식시장의 추세가 바뀌지는 않을 것으로 판단했지만 글로벌 시장이 꾸준하게 상승할 수 있었던 배경 가운데 하나가 저금리를 통해 생겨난 막대한 유동성이라는 점도 생각해야 할 시점이라고 밝혔다. 앞으로의 시장전망으로 불안요인이 있지만 전반적인 투자심리는 여전히 양호하기 때문에 업종(종목)별 순환매 현상은 당분간 지속될 것이라고 설명했다.

 

한양증권은 국내 증시의 추가 상승에 대한 기대감이 높아질 것으로 예상하며 차익잔고가 만기일에 대한 부담감으로 감소한 이후 6월 배당메리트에 따른 프로그램 매수세 유입으로 증가하고 있다는 점을 이유로 들었다. 다만, “프로그램 매수세 유입 정도는 2/4분기 기업 실적 및 국내 경기 모멘텀의 강화 여부와 글로벌 증시의 동반 상승 등에 좌우될 것이라고 말하고, 시장대응으로 국내증시의 상승 추세에 대한 신뢰는 유지하는 한편 단기 상승과대에 따른 상승속도 조절 가능성이 상존하고 있다는 점은 염두에 두어야 할 것이라고 당부했다.

 

교보증권 프로그램 매매와 관련해 만기일에 대한 불확실성 해소로 그 동안 수급 압박의 원인이었던 프로그램 매매의 재매수세가 기대된다고 밝히며 국내유동성의 주식시장 유입은 추세적 긍정성이 이어질 것임을 시사하고 있어 기본적인 전략은 여전히 매수 관점에 중심을 두라는 입장이다. 다만 전일 인위적인 프로그램 매수 유입에 따른 청산 가능성, KOSPI 200 지수의 구성종목 정기변경과 함께 KOSPI 200 지수의 새로운산출 방식인 Half-Float KOSPI200 지수 발표가 예정되어 있다고 밝히고 전략으로 시장 변동성이 예상되므로 추격 매수보다는 저가매수에 주력하는것이 효과적일 것으로 판단했다.


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