한가람투자자문 CIO, 부사장 김학주의 돈의 본능과 괴로운 아시아

그 동안 애널리스트의 신분으로 문제의 본질을 직접적이고 정직하게 분석하는데 집중하였다면,이제는 운용인력으로서 시장이 그 문제를 어떻게 생각하는지까지 더해서 설명하도록 하겠습니다.‘더 이상 의심할 수 없을 만큼 의심해서 스스로가 설득이 되었을 때 정직하게 말한다’는 저의 소신은 변함이 없습니다. 소중한 자산을 배분함에 있어 한번쯤은 꼭 돌아 볼만한 문제를 깊이 있게 다루겠습니다

프로필보기

2013년 수확하는 업종

목록


세계은행은 올해 세계경제성장률을 3.0%에서 2.4%로 하향조정했다. 미국이 정부부채 한도를 올려도 재정지출 축소는 불가피하고, 그에 따른 소비위축을 우려하기 때문이다. 이런 현상은 미국뿐만이 아니다. 그 결과 기업실적은 우려된다. 반면 주식 수급은 개선된다. 세계적으로 이자율 곡선이 우상향하고 있다. 즉 채권을 팔아 주식으로 이동하는 모습이다. 그 동안 풀린 돈들이 언제 인플레를 만들어 채권가치를 떨어뜨릴지 모르기 때문이다.

이런 환경에서 주도주가 생기기 어렵다. 그렇다면 지난해 비용을 지불하고 올해 그 결실을 수확하는 업종에 관심이 간다. 먼저 제약업종이다. 지난해까지 정부의 약가 인하로 고생했다. 그 결과 대형제약사와 중소업체의 약가가 같아졌다. 같은 값이면 병원들이 대형제약사들의 제품을 쓸 것 아닌가. 이런 구조조정 효과로 인해 실적개선이 두드러질 것이다. 여기에 글로벌 제약사들과의 공동개발 및 판권제휴가 눈에 띄게 늘고 있다. 글로벌 제약사들은 그들의 주요 특허가 만료되어(특허절벽) 수익성이 악화되자 수익원인 미국, 유럽, 일본 이외의 시장을 파기 시작했다. 그러던 중 주변시장에 영업권을 갖고 있던 한국의 대형 제약사를 만났고, 우리의 실력을 알게 된 것이다. 투자자들이 가장 좋아하는 시나리오가 실적개선이 되는 가운데 희망 섞인 모멘텀이 터지는 경우인데 제약이 그런 모습이다.

통신도 수확할 것이 있다. 지난해 4세대 초고속통신망(LTE) 투자가 끝났다. 고객유치를 위한 마케팅 경쟁도 일단락되었다. 올해는 LTE 보급이 60%까지 상승할 것이므로 높아진 평균 이용요금(ARPU)이 실적에 반영될 것이다. 단, 이 경우 정부의 민생을 위한 요금인하 압력이 재개되겠지만 그 전까지는 상대적으로 매력이 있다. 시멘트 업종도 구조조정을 끝내고 수확기에 들어간다. 사실 지난 수년간 신흥시장 인프라 구축으로 인해 시멘트 수요는 강했다. 그러나 한국에서는 거친 경쟁 때문에 수익성이 악화되었다. 수출로 돌리려고 해도 국내의 낮은 가격이 기준이 되어 저가수출이 되었던 바, 포기했었다. 그런데 국내에서 경쟁을 주도했던 해외 합작사가 전략을 수정하여 경쟁을 포기했다. 이로 인한 수익성 개선이 지난해 4분기부터 나타나기 시작했다. 국내가격이 오르면 수출도 늘어날 수 있다. 생산과정에서 필요한 유연탄 가격 하락도 긍정적이다. 특히 국내 사회간접시설투자에서도 시멘트 수요가 덜한 4대강 사업이 끝나고, 시멘트를 많이 필요로 하는 도로 등의 예산이 늘어 희망적이다. 

당사의 허락 없이 본 글과 사진의 무단 전재 및 재배포를 금합니다.

나도 한마디  전체 1

닉네임

등록
84465 2013-01-25
잘 보고있습니다
처음으로 1 끝으로

증권

코스피 2,023.25
종목 검색

인기검색 순위

코스피/코스닥 인기검색순위
코스피 코스닥
SK디스커버... +0.60% 휴온스 -1.28%
SK디앤디 -2.47% 툴젠 -2.21%
SK가스 +0.84% DMS -4.01%
더존비즈온 -1.50% 대원미디어 -1.64%
한국항공우... -2.27% 도이치모터... -3.28%

20분 지연 시세

외국인 순매수

외국인 순매수 코스피
코스피
삼성전자 -2.06%
삼성SDI -0.70%
카카오 -0.71%
셀트리온 +1.40%
LG화학 -2.27%
외국인 순매수 코스닥
코스닥
카페24 +1.71%
메디포스트 +3.83%
에코프로 -0.71%
루트로닉3우... +5.14%
엔지켐생명... +17.11%

20분 지연 시세

기관 순매수

기관 순매수 코스피
코스피
삼성중공업 +3.56%
현대중공업 +2.33%
LG디스플레... +4.85%
삼성전자우 +0.26%
현대모비스 +2.14%
기관 순매수 코스닥
코스닥
와이지엔터... +5.99%
에스엠 +3.74%
메디톡스 +2.86%
파라다이스 +0.27%
원익IPS +0.63%

20분 지연 시세

포토