아기엄마가 아이를 업고 증권사 객장에 나타났다. 모두가 글로벌 유동성 장세라고 입을 모은다. 최근 코스닥의 변동폭이 커졌다. 펀드매니저 출신 개인투자자들의 영향력이 커지며 코스닥 쏠림 현상이 심화됐었다. 이런 것들이 자산가격 거품의 증거들이다. 이럴 때 그 거품을 터뜨리고 싶어하는 세력이 등장한다. 그들은 공매도 포지션을 만들어 놓고 자산가격 하락을 즐긴다. 자산가격의 거품을 인정하는 분위기가 확산될수록 그들은 불장난하고 싶은 충동을 느낀다.

지금까지 유동성이 쏠려 거품이 가장 심한 곳은 채권과 미국인 것 같다. 장기국채 금리마저도 유럽에서는 마이너스로 접어들고 있다. 유럽은 미국과 달리 채권 유통물량이 많지 않은 가운데 드라기의 무리한 채권매입으로 품귀현상까지 빚고 있다. 한편 글로벌 매크로 헤지 펀드들이 가장 탐닉했던 투자는 달러였다. 미국과 달리 유럽,일본의 중앙은행들은 금리를 계속 낮출 수 밖에 없다는 점에 집중한 결과이다. 그 만큼 미국에 대한 쏠림이 심했다.

거품이 꺼질 때 탈출구가 좁을 수 있다는 두려움에 자금이 서서히 채권, 미국에서 이탈되어 유럽, 아시아 주식시장으로 이동하고 있다. 이렇게 거품이 분산되는 동안에 한국 증시도 온기를 느낄 수 있다. 특히 지난해 한국 투자비중을 지나치게 축소했던 외국인들은 중국 증시 회복을 보며 한국을 사고 있다. 그들은 한국정부의 증시 부양의지도 중국과 닮음꼴이라 생각한다.