한가람투자자문 CIO, 부사장 김학주의 돈의 본능과 괴로운 아시아

그 동안 애널리스트의 신분으로 문제의 본질을 직접적이고 정직하게 분석하는데 집중하였다면,이제는 운용인력으로서 시장이 그 문제를 어떻게 생각하는지까지 더해서 설명하도록 하겠습니다.‘더 이상 의심할 수 없을 만큼 의심해서 스스로가 설득이 되었을 때 정직하게 말한다’는 저의 소신은 변함이 없습니다. 소중한 자산을 배분함에 있어 한번쯤은 꼭 돌아 볼만한 문제를 깊이 있게 다루겠습니다

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IT, 제2의 물결 오나?

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유럽부실 처리 방안은 이미 나와 있다. 3년전 미국식으로 하겠다는 것이다. 먼저 10년 가량 쌓여진 부실을 당장 해소할 수는 없으니 일단 시가평가 대신 숨기는 한편, 유럽중앙은행이 미국 연준처럼 무한정 돈을 찍어 부실은행 및 부실기업에 공급하여 신뢰를 회복하겠다는 것이다. 이렇게 시간을 벌고, 그래도 안되면 후손들에게 짐을 넘긴다는 것이다. 다만 지금은 유럽부실국가들에게 가급적 많은 책임을 넘기려는 과정에서 타협이 어려워 금융에 쇼크가 발생할 뿐이다. 그러나 이러한 정치인들의 쇼는 아직 끝나지 않았으니 서둘러 주식을 정리할 필요는 없다.

사실 정치인들이 쇼를 부릴 수 있는 무대는 많이 좁아졌다. 3년전 미국 정치인들의 거짓말이 통했던 이유는 회복의 희망을 줄 수 있었기 때문이었다. 즉 재정지출로 인위적인 소비를 만들고, 중국에 버블을 키워서 기업들이 그 곳에서 깜짝실적을 냈었기 때문에 사람들이 알고도 속아준 것이다. 그러나 지금은 그것이 안된다. 그렇다면 혁명이 필요하다. 미국의 시위가 폭동으로 변해서 부자들에 대한 과세율이 급상승하거나 인류에게 새로운 수요가 나타나야 한다.

그 가운데 ‘스마트화(smartization)’의 가속화를 기대한다. 부실의 근본원인이 자원대비 소비가 과한 것임을 감안할 때 자원을 빨리, 그리고 많이 생산하는 것도 필요하지만 여기에는 한계가 있는 바, 자원의 절약이 중요해진다. 이를 위해 정보의 효율성이 절실하다. 정보의 부족과 결여로 인한 쓸데없는 행동으로 얼마나 많은 자원을 낭비하고 있는가. 우리가 똑똑해질수록 그런 낭비를 줄일 수 있다. 그런데 그런 환경이 조성되고 있다. 첫째, 스마트폰의 가격이 낮아지며 빠르게 보급되고 있다. 애플도 조만간 보급형 아이폰을 대당 200불-400불 가격대로 출시할 예정이다. 또 기능은 제한되더라도 다양한 형태의 저가 tablet PC가 출시를 기다린다. 둘째, 4세대 초고속통신망이 깔리며 정보를 훨씬 편하게 얻을 수 있다.

이런 움직임이 중국 수요를 자극할 것이다. 지금 구매력을 갖는 쪽은 중국 등 신흥시장 사람들인데 그들은 가격에 예민하다. 그들의 입맛에 맞고 싸게 제품을 디자인하는 것을 frugal engineering이라고 한다. 이에 힘입어 중국에서 스마트폰의 보급률은 지금의 7%에서 2014년에는 33%로 급증할 전망이다. 더욱이 이동통신기기뿐 아니라 가전제품, 자동차 등 생활의 전분야에서 똑똑해져야 한다. 이럴수록 비메모리 반도체 수요가 증가한다. 한편 이동통신기기는 절전형이 필요한데 반도체를 미세공정에서 만들수록 가능해진다. 그런데 20나노까지 진입한 가운데 반도체 전공정에서의 미세공정은 한계에 달했으므로 이제부터는 후공정의 미세공정화가 부가가치를 만들 것이다.

지난 2년간 스마트폰이 소개되며 스마트화의 첫번째 물결이 지나갔다. 그 후 시장에서는 IT산업의 구조조정을 기다렸으나 오지 않았고, 그 실망과 함께 IT업체들 주가도 폭락했었다. 물론 IT산업은 쉽게 red ocean으로 가는 지저분한 산업이지만 애플이 지쳐가고 있고, 다양한 IT 신제품 출시와 제품의 교체주기 단축에 힘입어 스마트화의 두번째 물결이 온다면 IT업계는 반짝할 수 있지 않을까?   

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