하이투자증권 리서치센터장 조익재의 포트폴리오 전략

주식은 크게 보면 일년에 한 두번 있는 '변곡점'을 예측할 수 있는가에 달려 있다고 봅니다. 그리고 그 변곡점을 찾는 방법은 아무래도 '感'보다는 '분석'에 있다고 생각합니다.

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외국인과 기관의 엇갈리는 섹터 전략

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외국인들의 한국 주식에 대한 순매수가 지속되고 있다. 지난 4월 이후 지금까지 외국인들의 누적 순매수 규모가 11조원을 넘어서고 있는데, 7월과 8월에만 약 6조원 정도의 주식을 사들인 것을 볼 때 매수 강도가 여전히 강하게 유지되고 있다고 판단된다. 문제는 외국인들이 주로 사들이는 업종이 국내 투자자 특히, 기관 투자가들과 매우 다르다는 점이다.

8월 한 달을 기준으로 볼 때 외국인들이 가장 많이 사들인 업종을 매수 규모 순위로 나열하면 IT 하드웨어, 유틸리티, 철강, 은행, 증권, 유통, 에너지, 자동차, 화학 등이다. 한마디로 유틸리티를 제외하면 경기에 민감한 업종을 주로 매수했다고 볼 수 있다. 이에 반해 매도한 업종은 호텔, 화장품, 조선, 음식료, 소프트웨어 등인데, 이들은 조선을 제외할 경우 경기에 비해 안정적인 업종이라고 할 수 있다.

반면, 국내 기관투자가들은 외국인들과 정반대의 매매를 보였는데, 근래 가장 높은 주가 상승을 보였던 화장품, 의류, 보험, 음식료 등 내수 소비재 업종에 대해서만 순매수를 보였던 것으로 나타났다.

이 같은 차이로 볼 때 외국인들은 한국의 전통 수출 제조업의 반등에 기대를 걸고 있는 것으로 판단된다. 지속되고 있는 원화 강세, 경쟁국가 일본의 엔화 약세, 최대 수출국인 중국 경기의 부진, 우크라이나 문제 이후 유럽 경기의 약세 반전 등 수출 환경에 있어 불리한 요인들이 등장하고 있지만, 전반적으로 경기 민감 업종이 바닥을 지났다는 판단이 늘어났기 때문인 것으로 보인다. 또한 지금까지 주도주였던 내수 소비재 기업들 가운데 일부 종목의 밸류에이션이 비싸진 것에 대한 상대적인 비중 전환도 원인인 것으로 판단된다. 우리나라의 8월 수출은 강한 편이 아니지만 추세는 회복세로 이어지고 있는 것이 분명하다.

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