하이투자증권 리서치센터장 조익재의 포트폴리오 전략

주식은 크게 보면 일년에 한 두번 있는 '변곡점'을 예측할 수 있는가에 달려 있다고 봅니다. 그리고 그 변곡점을 찾는 방법은 아무래도 '感'보다는 '분석'에 있다고 생각합니다.

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미국 경기지표가 최근 개선되는 이유

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올해 하반기 내내 유럽의 재정위기가 국내외 주식시장을 극도로 불안하게 만들어 왔지만, 최근 중국의 긴축 완화와 미국의 경제지표 호전이 이를 상쇄시키면서 시장을 다시 상승시키고 있다. 

최근 중국이 지준율을 인하하면서 긴축 완화를 시작하는 것은 중국의 물가가 안정을 찾고 있고, 대외 환경의 악화로 인해 내수를 부양해야 하고, 부동산 침체를 방지해야 한다는 점에서 볼 때 충분히 예상되었던 사건이다. 

그러나 최근 미국의 경기지표가 유럽의 재정위기에도 불구하고 호전되고 있는 것은 시장의 예상을 넘어 서는 의외의 결과라고 할 수 있다. 


미국 경기가 개선되고 있는 이유는 크게 가지라고 본다. 

첫째, 가솔린 가격의 안정을 들 수 있다. 미국의 가솔린 소매가격은 지난 2분기에 연초 대비 약 30%에 달하는 상승률을 기록했는데 이로 인해 미국 소비가 급격하게 위축되었다. 그러나 3분기 이후 다시 가솔린 가격이 안정되면서 최근 미국의 소비를 견인하고 있다. 

둘째, 모기지 금리의 하락과 함께 주택경기가 안정을 찾았기 때문이다. 미국 주택경기는 지난 ‘07년 서브 프라임 사태 이후 아직도 침체 국면에서 빠져 나오지 못하고 있지만 최근 주택 가격을 비롯한 각종 주택 관련 지표가 소폭이나마 개선되고 있는 사실을 볼 때 최악을 벗어나고 있는 것으로 판단된다. 

셋째, 미국의 수출이 이머징 마켓을 중심으로 호조를 보이고 있기 때문이다. 유럽을 비롯하여 세계 경기는 올 하반기 들어 뚜렷하게 둔화되고 있지만 상대적으로 미국 수출은 이머징 마켓의 호전으로 양호하게 유지되고 있다. 

넷째, 지난 2분기 일본 지진으로 인한 자동차 관련 산업의 충격에서 벗어나고 있기 때문이다. 일본의 부품 공급 차질이 개선되면서 자동차 산업의 업황이 개선된 것도 최근 미국 경기 호전에 일조하고 있다.


이처럼 미국 경기가 예상보다 호전되고 있는 것이 유럽의 재정위기에 의해 눌렸던 투자 심리를 개선시키는데 도움을 줄 것으로 판단된다.


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