하이투자증권 리서치센터장 조익재의 포트폴리오 전략

주식은 크게 보면 일년에 한 두번 있는 '변곡점'을 예측할 수 있는가에 달려 있다고 봅니다. 그리고 그 변곡점을 찾는 방법은 아무래도 '感'보다는 '분석'에 있다고 생각합니다.

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미국 경제지표의 호전과 달러의 반등

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KOSPI가 남유럽 재정위기와 지정학적 리스크의 여진으로 조정 양상을 나타내고 있다. 하지만, 이보다는 올 하반기 이후 미국 달러화 약세 등을 바탕으로 이어졌던 글로벌 유동성 랠리의 성격이 다소 모호해진 점이 최근 증시 조정의 주된 배경으로 판단된다.

유동성 랠리가 지속되기 위해서는 가격변수의 방향성 유지가 중요한데 최근 2차 양적완화를 전후해 달러의 방향이 강세로 반전됐기 때문이다. 이때 최근 달러 강세의 배경으로 남유럽 재정위기와 중국의 긴축 기조에 따른 안전자산 선호현상이 지목되고 있다는 점은 당분간 증시 조정압력으로 남게 될 것으로 예상된다.

그러나 이 같은 부정적인 달러 강세 요인 외에도 11월에 발표된 미국의 고용지표가 시장 예상치를 훨씬 웃도는 호조세를 보인 직후 달러화가 강세를 나타내고 있다는 점도 간과하지 말아야 할 부분이다. 

미국 고용지표의 개선이 긍정적인 것은 개인소득 증가에 대해 기대를 갖게 할 뿐 아니라 시기적으로 올 연말 소비지출에 대해서도 긍정적인 기대를 갖게 한다는 점인데 이는 주식시장에서 바라볼 때 긍정적인 측면의 달러 강세 요인이라고 할 수 있다. 이제는 연말로 갈수록 매크로 지표에 대한 해석이 보다 중요해질 것으로 예상되며 단기적으로는 이번 블랙프라이데이 소비지표 호조 여부가 일차 변수가 될 것으로 예상된다.

일단 전미소매협회가 올 연말 쇼핑시즌 매출 증가율이 4년 만에 최고치가 될 것으로 전망하고 있는 점은 긍정적인 대목으로 기대되며 달러의 강세 배경에 미국 소비지표 호조가 자리잡게 될 경우 수혜 섹터인 IT 주가의 상대강도 강화 요인이 될 것으로 기대된다.

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1034 2010-11-27
고용지표가 예상치를 뛰어넘었다는 것이 45만개 줄것으로 예상했는데 40만개만 줄어든것이 고용지표 호전을 볼수있을까요?
달러강세 현상이 스페인 리스크 때문은 아닌가요?
미국의 소비시즌을 맞아 단기적인 매출증가를 기대하는 것은 선반영되는 주식시장 특성상 위험하지 않을까요?
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