달러의 강세가 지속되고 있다. 이는 근본적으로 경기의 회복 속도 측면에서 볼 때 미국의 우위가 더 뚜렷해지고 있기 때문이다. 즉, 올해 미국은 정책 금리 인상을 앞두고 있고, 반대로 다른 국가들은 금리를 인하하고 있거나 양적 완화를 강화하고 있는데, 바로 이러한 통화 정책의 차이가 경기의 회복 속도 차이에서 비롯되고 있다고 판단된다.

이렇게 볼 때 달러의 강세는 당분간 더 지속될 것으로 보인다. 올해 들어 중국을 포함하여 이미 20개 국가가 금리를 인하했고, 무엇보다도 유럽과 일본의 양적 완화가 더 강화될 예정이기 때문이다. 그렇다면 달러 강세는 어떤 변화가 나타나야 멈출 수 있을까?

의외로 미국이 금리를 인상하는 시점이 달러의 약세 전환 시점이 될 수 있다는 생각이다. 왜냐하면 미국이 금리를 인상할 수 있는 환경은 충분한 고용 회복 등 미국의 실물경기가 완전히 정상화된 상황을 뜻하기 때문이다. 과거에도 이러한 시점에 글로벌 경기가 본격적인 회복되었고, 이 때 미국의 소비와 무역적자가 큰 폭으로 확대되며 달러가 약세를 보이는 경우가 많았다. 즉, 금리차로 볼 때는 달러 강세 환경이지만, 경기 회복으로 인한 미국의 무역적자 확대가 이를 압도하면서 달러를 약세로 이끈 경우가 많았다는 뜻이다.

결국 미국의 금융위기에서 비롯된 글로벌 경제의 ‘뉴 노멀(New normal)’ 시대는 미국의 경기 회복 및 그에 따른 제로 금리의 탈피에서 시작된다고 봐야 한다. 즉, 미국의 금리 인상은 뉴 노멀 시대를 벗어나는 첫걸음을 상징한다는 점에서 볼 때 시장의 악재로만 받아들일 필요가 없다고 판단된다.