하나대투증권 상무 박상용의 객장에서 바라본 증시

91년부터 증권영업을 시작하여 지금까지 16년째입니다. 오랜 세월 주식투자에 성공한 분도 계시지만, 실패한 분이 훨씬 많았습니다. 그만큼 주식투자가 어렵다는 것이겠지요. 근데, 제가 주변에 성공한 투자자분들을 만나서 얘기를 듣고, 투자방법을 연구해 보니 의외로 답은 간단했습니다. 성공한 투자전략을 다루면서 실패한 투자는 교훈삼아, 그리고 객장에서 본 시장전망과 유망종목 등을 얘기하겠습니다.

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" 삼성전자 " 를 부동산처럼 장기 투자 하십시요

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  이번 컬럼에서는 "우량주식을 부동산처럼 투자하기" 첫번? 종목에 대해 글을 올릴까 합니다. 거듭 말씀드리지만, 주식투자는 단기투자에 의한 성공가능성은 일시적으로 투자수익률은 높을지 모르지만, 장기적인 성공 가능성은 1% 미만 입니다.  하지만 내재가치 상승에 포커스를 맞추어 장기투자를 한다면 저의 경험으로는, 어떤 재테크 상품 보다 수익률이 높으면서 성공 가능성은 90% 이상 높아질 것입니다.


  정보수집과 분석능력이 부족한 일반 투자가들이 변동성이 심한 증권시장에서 살아남기 위해서는 단기 수익률에 집착하기 보다는 "우량종목의 장기투자" 에 의한 장기 수익률에 목표를 맞추는 것이 손실을 최소화 하면서 수익률을 극대화 할 수 있는 투자전략 이기에 저는 계속 강조하고 있습니다.


"우량종목을 부동산처럼 장기투자 하기" 첫번째 종목은 삼성전자 입니다. 삼성전자의 현재 위치에 대해 간략히 살펴보고, 가장 중요한 미래가치 창출 잠재력 분석에 포커스를 맞추어 보겠습니다.


  먼저 재무재표를 살펴보면, 최근 5년간 매년 평균 매출액 증가율 18.1%, 영업이익률 17.1%, 주당 순자산 증가율 45.2%, 총자본 이익률 26.4%, 부채비율 27.2%, 이자발생 부채 제로등 세계 초우량기업으로 평가할 수 있습니다.
또한 외형적으로는 D램부문 세계 1위, 플래시 메모리 세계 1위, LCD부문 세계 2위, 핸드폰부문 세계 3위등 세계 IT 기업중 가장 높은 성장성를 기록하고 있고, 인텔(반도체), 샤프(LCD), 노키아(핸드폰)등 경쟁기업에 비해 월등히 저평가(30-100%)되어 있습니다.

  
  다음은 미래가치 창출 능력에 대한 분석입니다. 동사의 성장전략을 살펴보면, 향후 10년간 8대 성장엔진에 월드 베스트 20개 품목을 목표로 하고 있습니다. 8대 성장엔진 중 기존 엔진은 메모리 반도체, LCD, 디지털 가전, 핸드폰이고 미래 엔진은 시스템 LSI, 프린터, 웰빙가전, 스토리지 부문입니다. 월드 베스트 20품목중 R램, S램, 대형LCD, 컬러모니터, VCR, MCP, 컬러TV, 플레시 메모리, LCD 등 9개 품목은 이미 1위를 달성하였고, 향후 디지털 TV, 모바일 CPU, 중소형LCD, CIS, 칩카드IC, SoC 등 11개 품목은 2010년까지 세계 1위 달성을 목표로 하고 있습니다.


  과거 동사의 성장주기가 약 7년 정도인데, 80년대 칼라TV, 90년대 컴퓨터, 90년말 컴퓨터와 통신 그리고 2005년 지금은 디지털 가전입니다. MS사의 빌게이츠나 "버블붐"의 저자 해리텐트는 "IT경기는 글로벌 디지털환경으로 전환되면서 사상 유례없는 호황이 도래될 것이다."라고 예측하고 있습니다. 이러한 미래환경의 변화에 동사의 경영전략이 포커스가 맞추어져 있기에 동사의 성장성을 저는 낙관하고 있습니다.


  또한  동사의 인사시스템이나 특허등록 현황에서도 그러한 잠재력을 찾아볼 수 있습니다. 인사시스템은"인재 제일주의"인데, 인재를 발굴하여 추천한 사람은 그 인재의 윗자리에 앉힌다는 원칙이고, 이건희 회장은 "사장들 보다 더 많은 연봉을 줘야할 인재 추천이 없다"고 인재 모으기에 대한 갈증을 수시로 표현하고 있습니다. "10년후 삼성전자의 미래를 생각하면 등골이 오싹하다."는 계속적인 위기의식의 강조는 동사가 현 위치에 만족하지 않고 성장모델 개발을 위해 지속적인 노력을 게을리 하고 있지 않다는 것을 보여주는 단면이기도 합니다.


  미국특허청 특허등록을 설펴보면, 동사는 2002년 11위(1,329개), 2003 10위(1,313개), 2004년 6위(1,604개)로 인텔(7위), 소니(10위)를 추월했습니다. 지난해 동사의 특허지급료가 1조 3천억에 달한 것으로 알려졌는데, 기술력의 부족으로 아직은 원천기술의 확보가 부족하지만 기술개발의 속도와 인재시스템을 감안한다면 비약적인 기술 진보가 예상됩니다.


  삼성전자를 부동산처럼 장기투자 하십시오. 현재 49만원대의 가격이 높다고 생각하지 마십시오. 현재 동사의 PER 8, EV/EBITDA 3.5 수준이면 장기적 관점에서 펀드멘털의 재평가 과정이 필연적으로 전개될 전망과 아울러 미래가치 창출 잠재력에 대한 프리미엄이 지속적으로 주가에 반영될 것으로 예상됩니다. 기본적으로 투자자산 포트폴리오에 최소한 30%이상 편입을 시켜야 할 시기입니다.

  
  " 우량종목을 부동산처럼 장기투자 합시다. 이 투자 전략만이 일반투자자가
   변동성이 심한 증권 시장에서 이길 수 있는 유일한 왕도입니다."
  

 *  자세한 사항은 TEL 02-572-7484

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장기투자 2005-05-31
좋은글 감사합니다. 이러한 종목 5개 만이라도 계속 추천해 주십시오. 업종별 포트폴리오를 감안해서....
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