하나대투증권 상무 박상용의 객장에서 바라본 증시

91년부터 증권영업을 시작하여 지금까지 16년째입니다. 오랜 세월 주식투자에 성공한 분도 계시지만, 실패한 분이 훨씬 많았습니다. 그만큼 주식투자가 어렵다는 것이겠지요. 근데, 제가 주변에 성공한 투자자분들을 만나서 얘기를 듣고, 투자방법을 연구해 보니 의외로 답은 간단했습니다. 성공한 투자전략을 다루면서 실패한 투자는 교훈삼아, 그리고 객장에서 본 시장전망과 유망종목 등을 얘기하겠습니다.

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증권시장 " 단기 과매도 국면 "

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종합주가지수가  9월 위기설이 현실화 되는 착각이 들 정도로 9월 첫날 코스피 4.06%, 코스닥 6.61% 하락하는 폭락장세가 나타나고 있습니다. 지난 8월 중국을 제외한 다른 세계증시가 바닥을 다지는 양호한 장세에도 불구하고, 중국 증시와 더불어 약세를 면치 못 했던 우리 증시는 금호그룹주를 시발로 stx그룹, 한화그룹, 두산그룹, 한진중공업, 대한항공, LG그룹등 순차적으로 폭락을 면치 못하고 있습니다.

우리시장이 최근 큰폭의 하락세가 나타나고 있는 원인은 2003년부터 시작된 상승폭에 대비 하락폭( 일부국가를 제외한 대부분 상승폭의 50% 조정, 종합지수가 상승폭의 50% 조정한다면 1300p)이 적어 키맞추기가 진행되고 있는 과정에서 외국인들의 지속적인 매도, 9월 위기설, 수출관련주의 실적악화, 일부 그룹의 자금위기설이 겹쳐 투자심리가 극도로 위축되면서 투매를 촉발시키고 있는것으로 판단됩니다.

최근의 상황을 주식시장 사계절론의 입장에서 분석해 본다면 금융장세 - 실적장세 - 역금융장세 - 역실적장세의 국면에서 역금융장세( 2085p-1600)를 거쳐 역실적 장세국면(1900p~  )으로 진단 할 수 있습니다. 필자가 지난번(6월 8일) 칼럼에서 언급하였듯이 경기소비재 관련주에 의한 주가 상승을 예측하였지만, 미국의 추가 금융위기, 유가의 고공행진에 의해 소비자 물가지수가 전세계적으로 폭등하는 과정에서 소비심리가 급랭하면서 경기침체 국면으로 전환되었다고 하겠습니다.

혹시 저가 쓴 칼럼을 참고하여 투자를 하셨다면 고개 숙여 용서를 빌겠습니다.

그렇다면 현재는 어느국면쯤 될까요.

필자의 판단으로는 중국을 비롯한 아시아권의 과열 성장으로 인해 원자재 가격의 폭등으로 물가 상승이 과도하게 진행되는 과정에서 중앙은행의 긴축정책으로 주가 및 부동산 가격하락등 자산가격의 하락과  맞물려 가처분 소득이 축소되는 과정에 있기에 금리상승, 주가하락, 실적악화의 전형적인 역실적장세로 보여집니다. 
통상적으로 이런국면에서는 물가를 잡기위해 중앙은행의 긴축과정을 거쳐 물가상승이 둔화되면 경제성장을 위해 유동성공급 및 금리인하과정이 나타나야 증권시장에서는 터닝포인트가 나타나게 됩니다.  다행히 유가를 비롯한 원자재가격이 경기 침체의 영향으로 하락추세로 전환이 되고 있어 3-6개월 후에 물가 상승폭이 둔화될것으로 예상되기에 주가의 바닥은 3분기 중이 아닐까 생각합니다.

하락국면이어서 대세바닥을 논하기는 어렵지만 단기적으론 과매도 국면을 볼 수 있습니다. 월봉60일선이 1300선이고, 주봉240일선이 1320p선에 있으며,2006년 1년 박스권이 1300선근처이고, 대세 상승 지수 512p-2085p의 50% 조정선의 위치도 1300선정도 입니다.
또한 펀드멘털측에서는 1350선이 ROE 15%선, PER 9배, PBR 1.2-1.3선이기에 일시적으로1300선이 잠간 붕괴될 수도 있지만 필자의 판단으로는 1300-1350p 지수대에서는큰반등이 예상되는 국면으로 보여집니다.
따라서 지금국면에서는 투매에 가담하기보다는 우량주( 업종대표주, 영업이익율이 높은 종목, 시장지배력을 확보한 종목)는 계속보유하거나 분할매수하여 장기보유할 지수대로 보여집니다.

증권시장을 큰 그림으로 그려보면 향후 일년간은 1300-1600선의 박스권에서 미국의 금융위기와 인프레이션의 압력을 극복하면서 아시아 및 중국의 2차 경제성장 과 맞물려 3000p 이상가는 대세 상승장이 예상되기에 어려운국면일수록 우량주를 부동산 투자하듯이 장기투자로 대응해야 하겠습니다. 






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