하나대투증권 상무 박상용의 객장에서 바라본 증시

91년부터 증권영업을 시작하여 지금까지 16년째입니다. 오랜 세월 주식투자에 성공한 분도 계시지만, 실패한 분이 훨씬 많았습니다. 그만큼 주식투자가 어렵다는 것이겠지요. 근데, 제가 주변에 성공한 투자자분들을 만나서 얘기를 듣고, 투자방법을 연구해 보니 의외로 답은 간단했습니다. 성공한 투자전략을 다루면서 실패한 투자는 교훈삼아, 그리고 객장에서 본 시장전망과 유망종목 등을 얘기하겠습니다.

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"하이닉스' 중기투자 종목

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발표되는 미경제 지표에 따라 금리인상과 경기침체의 우려감으로 세계 증권시장이 일정한 박스권내에서 등락을 거듭하고 있습니다. 또한 국내경기의 침체 가능성에 대한 언론의 보도가 투자 심리를  위축시키고 있습니다.  이러한 보도는 "필자의 보기에는 현재의 국면을 대세 상승중 중기 반락국면으로 정의 하기에 인프레이션의 흡수과정에서 경기둔화에 대한 경제지표가 경기침체로의 확대해석하는 것" 으로 판단되기에 지금은 상승전환시 주도종목에 대한 분석을 해야 할 시기로 보여집니다.

중기투자 종목으로 "하이닉스'를 추천합니다.

첫째로는 양산기술과 투자 효율성측면에서 경쟁사대비 비교우위를 확보한 점인데, 업계 최고 수준의 원가경쟁력 확보에 의해 자기자본이익율이 20%이상으로 대형 IT업체중 가장 높으며, 8인치 기준 웨이퍼당 가공원가가 650불수준으로 경쟁업체에 비해 절대적우위에 있는것이 가장 큰 경쟁력이며,중국공장의 설비투자 증설등에 3.6조원규모의 공격적인 투자를 계획하고 있어 디램과 랜드 플래쉬의 시장 선도적 지위가 더욱 확고할 것으로 예상됩니다.

둘째로는 차세대 공정기술 이전이 순조롭게 진행되고 있다는 점인데, 하이닉스의 디램 90mm 비중이 1분기 55%에서 2분기 80%로 높아져 업계 선두권을 유지하고 있고, 플래쉬 메모리도 90mm MLC 4G의 비중이 전분기 20%에서 45% 수준으로 높아지고 ,70나노 4GbSLC의 비중도25% 수준으로 두배이상 높아졌기에 차세대 제품양산 속도에 있어 업계 최고 수준임을 입증하였습니다.

셋째로는 NAND관련 특허 보유업체들 (도시바, 샌디스크등)과의 로얄티 지급협상에서도 매출액대비 지급비율이 낮아질 가능성이 높아 특허관련 위험이 점진적으로 낮아지고 있다는 점에서 있어 수익성 향상으로 연결될 것으로 보여지며,

넷째로는 동사의 연간 플래쉬 메모리 생산량 증가율이 업계평균인 20%, 삼성전자의 17%를 크게 상회하는 38% 수준에 달할 전망이어서 2006년에 연간 웨이퍼당 bit생산량이 4배로 증가해 소위 1년에 웨이퍼당 생산량이 두배 증가한다는 "황의 법칙"을 두배 상회하는 "하이닉스 법칙"을 만들고 있어 동사의 생산성이 그만큼 높아지고 있습니다.

다섯째는 3분기에는 디램의 90나노 공정대비 40%정도의 생산성 향상이 기대되는 80나노 초기 양산이 시작될 전망인데, 이는 선발업체인 삼성전자와는 2-3개월 정도의 격차이며 후발업체와는 6개월 정도의 격차를 보이고 있어, 2006년 디램 생산량 증가율은 하이닉스 51%,로 전망되 삼성전자 40%, 마이크론 10%비해 크게 높을 전망입니다.

여섯째로는 하반기에는 인텔 듀얼코어를 CPU를 장착한 PC와 AND의 DDR2 지원 칩셋의 출시로 메모리 수요가 클 전망이고, 내년에는 윈도우 비스타의 출시로 메모리 수요량이 크게 증가할 전망이며, 내년부터 IT 경기의 본격회복에 따른 반도체 수요의 폭발적인 증가의 최대 수혜주로 부상할 것으로 예상됩니다.

일곱째로는 글로벌 경쟁체제에서 경기의 호황국면이 도래시 상위 1,2위 업체가 이익을 독식하는 경우를 종종 볼 수있는데 IT경기가 회복될 경우 하이닉스의 수익증가 속도는 경쟁업체에 비해 월등할 것으로 평가 되기에 이번조정 국면에서 포드폴리오 편입하여도 손색이 없다 하겠습니다.

향후 도래될 상승 장세는 기관이 주도하는 실적에 의한 차별화 장세가 전개될 것으로 보여지기에 설사 증권시장이 상승한다 하여도 실적이 뒷받침이 되지않는 종목은 철처하게 소외될 것입니다.

우량주를 장기투자 합시다.

*TEL 02-572-7484   (우리증권, SK증권, 미래에셋, 대우증권 자료 참조)

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