연말 연초 세계증권시장이 악화되고 있는 경제지표의 발표에도 불구하고 전세계적으로 강력하게 실시되고 있는 금리 인하와 경기 부양책의 영향으로 위축된 투자 심리가 다소 회복되면서 3개월 동안 유지되고 있는 박스권을 상향이탈 하려는 움직임을 보이고 있습니다.

본란에서는 세계경제의 위치를 점검해보고 연초랠리 가능성에 대해 언급해 볼까 합니다.

현국면은 금융장세, 실적장세, 역금융장세, 역실적장세의 주가 사계절중에 마지막 국면인 역실적장세의 중반에 위치해 있다고 하겠습니다. 5년간의 금융장세와 실적장세의 화려한 상승장세를 마감하고, 작년 중반까지 역금융장세를 거쳐, 자산가치( 부동산, 주식, 상풍등 )의 폭락과 기업의 구조조정의 영향으로 극도로 위축된 소비수요의 의해 각종지표가 최악으로 나타나고  있는 경기침체를 넘어 공황까지 염두에 두어야 하는 국면이고요. 또한 올 상반기 기업실적이 최악의 시기이고요.

미국 경제지표  살펴보면 소비자 신뢰지수 38.0 (사상최저), ISM제조업 지수 37% (11년만의 최저), 시카고 PMI지수 33.8%, 실업률 6.7% (14년만 최고), 엠파이어 스테이트 지수 25.8% (사상최저). 필라텔피아 제조업 지수 39.3% (18년만의 최저), 주택 체감지수 9 (사상최저)등 몇가지 지표만 살펴보아도 대공황이후 가장 어려운 시기에 있다고 하겠습니다.
( 참고로 대공황 시기 GNP -15%, 실업률 -25%, 산업생산 -20%이상, 소비자 물가지수 -15%하락 )

이와 동시에 현재 위기가 대공황식 장기불황으로  전개될 수 있다는 위기감이 확산되면서  세계 각국 중앙은행은 신속하게 대폭적으로 금리를 인하 및 모기지 증권매입등으로 신용 경색현상 해소를 위해 자금을 공급하고 있으며, 또한 디플레이션 차단을 위해 각국 정부는 과거 대공황때의 뉴딜정책을 연상시킬 정도 대규모 재정정책( 중국 4조위안 , 미국 7천억불, 일본 27조엔, 독일 500억 유러, 영국 150억 파운드등)이 신속하게 집행되고 있습니다.

증권시장에서 4대 요소인 경기, 수급, 자금, 심리면에서 살펴보면 경기는 최악의 국면이지만 주가의 지나친 하락으로 수급은 상당이 호전되고 있으며, 자금또한  제로 금리를 유지하면서까지 적극적으로 공급을 하고 있어 어느 때보다 양호한 국면이고요,  심리면에서 보면 미래의 불활실성과 구조조정 본격화의 여파로 상당히 위축되 있어 아직은 안전자산 선호현상이 계속되고 있습니다.
위축된 투자 심리가 회복된다면 주식시장으로 자금이 유입되면서 연초 장세가 후끈하게 달아 오르겠지요.

최근 세계각국의 동시 다발적 적극적인 위기관리 대처에 힘입어 금융시장의 불확실성 완화 현상이 나타나면서 투자심리가 다소 회복되고 있어  연초랠리 가능성을 높혀주고 있습니다. 또한 돈맥경화 해소를 알려주는 지표인 신용 스프레드 ( 회사채수익률 - 국채수익률 지표)의 괴리도가 축소되고 있어 위험자산 회피심리가 다소  완화되고 있고요,
또한 미국 연말 마지막주 모기지신청건수가 5년래 최고를 기록해 버블붕괴의 진원지였던 주택시장이 향후 부동산 가격의 안정과 반전을 예고하며, 악화된 경기가 부동산으로 부터 풀리기 시작할 징후를 보여 주는 것이라 하겠습니다. FRB는 침체된 부동산 시장을  활성화 시키기 위해 새해 벽두부터 5천억불 규모 모기지증권을 매입할 것으로 보도 되고 있습니다.

기술적으로도 세계증시가 최근 상승으로 7개월만에 수급선인 60선위에 안착하는데 성공하였고, 3개월동안 역해드앤숄더 형태를 완성하고 재도약을 준비하고 있어, 투자심리가 공황으로 가지 않는다는 확신이 확산된다면 시중자금이 저평가된 증권시장으로 유입되면서 단기 강한 상승장세가 나타날 가능성이 있다고 하겠습니다.

정상적으로 시세가 전개된다면 1250-1300선 정도가 이번 상승장세의 고점이 예상되나, 강한랠리가 전개될 경우 본격적으로 하락했던 1400-1500선, 다우 10500-11000선, 나스닥 2000-2500선 까지 회복가능한 지수대라고 하겠습니다.
 연초 랠리가 나타나더라고 약세국면 중에 나타나는 반등장세이기에 리스크관리를 잘 해야 되겠지요. 지난해엔 유래없는 큰폭의 하락으로  증권시장을 떠난 사람이 참 많았습니다. 특히 과도한 차입으로 무리하게 투자를 하다가 손절매를 하지 못해서 말이지요. 약세국면에서는 일등주를 가지고 장기 보유를 하시든지 그렇지 않으면 현금 범위내에서 매매를 하시고, 틀렸다고 판단되면 즉시 손절매를 해야합니다.
언제든지 기회가 있고요, 시간을 기다리면 다음엔 큰 상승장이 기다리고 있기에 말입니다.