하나대투증권 상무 박상용의 객장에서 바라본 증시

91년부터 증권영업을 시작하여 지금까지 16년째입니다. 오랜 세월 주식투자에 성공한 분도 계시지만, 실패한 분이 훨씬 많았습니다. 그만큼 주식투자가 어렵다는 것이겠지요. 근데, 제가 주변에 성공한 투자자분들을 만나서 얘기를 듣고, 투자방법을 연구해 보니 의외로 답은 간단했습니다. 성공한 투자전략을 다루면서 실패한 투자는 교훈삼아, 그리고 객장에서 본 시장전망과 유망종목 등을 얘기하겠습니다.

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2차 상승 초기국면, 주식 보유비중 늘려야

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지난주 증권시장은 1월 중순이후 1300-1420선의 박스권을 마무리하고 재상승 기조를 구축한 한 주로 평가됩니다. 상승폭(710-1420p)에 비해 지수의 조정폭과 조정기간이 다소 짧아, 또한 아직 1분기 실적을 확인하는 과정이 남아 있어 한차례 더 조정국면을 수반할 가능성은 있다고 하겠지만 필자의 소견으로는 2차 상승의 초기국면으로 분석하기에 주식보유 비중을 늘려야 하는 시기로 보여집니다.

그렇게 보는 몇가지 요인을 분석해 볼까요.

먼저 펀드멘털 분석입니다. 3월말 기준 (IBES 자료) 한국 증시의 평균 PER이 9.6(2006년 실적) 수준으로 해외시장(대만 11.4, 홍콩 14.0, 중국 12.6, 일본 19.5, 유럽, 미국 13-17)에 비해 여전히 저평가 상태에 있으며, 또한 우리 증시가 조정을 보이는 동안 유럽을 비롯한 해외증시는 꾸준한 상승 국면을 보여 작년 우리증시의 상승 정도가 어느정도 희석되었기에  투자매력이 회복되고 있다 하겠습니다. 이러한 요인이 최근 외국인이 2주간 집중 매수한 이유이기도 합니다.

둘째로는 종합지수의 조정목이 120p로 강세국면의 조정폭 치곤 다소 미비하지만, 증권시장의 격언엔 " 조정폭이 깊지 않으면  상승폭이 크다. " 를 감안한다면 그만큼 매수세력이 강하다고 하겠습니다. 조정기간 동안 대다수의 종목들은 30-50% 조정폭을  보여 충분한 가격조정을 보였으며, 기간적으로도 3개월의  조정기간과 경기선인 120선의 충분한 조정을 보여 기술적으로도 2차 상승의 조건을 갖추었다고 하겠습니다.

셋째로는 미금리의 인상추세와 원화 강세가  펀드멘털을 훼손하지 않을까하는 우려입니다. 미연준리에서는 유가상승등 원자재가격의 상승으로 인한 인플레를 잡기위해 5% 수준까지는 인상할 것으로 예상되나 주식시장에서 버블이 나타나지 않는다면  경기상승추세가 훼손되지 않는 범위에서 적절하게 통화도 공급할 것으로 보여져 현재의 세계주가 상승는 지속적으로 가능하리라 생각됩니다.

최근 강세를 보이고 있는 환율은 수출 비중이 높은 기업의 내재가치를 훼손될 것으로 예상되, 동기업군들의 상승추세 전환은 다소 시일이 소요되겠지만 시장 전체의 상승흐름에는 영향을 주지 않을 것으로 필자는 보고 있습니다.

넷째로는 지수가 신고치를 갱신하지 않는데도 불구하고, 업종별로는 건설주,조선주, 은행주등이 최고치를 기록하고 있어 종합지수도 조만간 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다.

마지막으로 수급면에서는 1월부터 4원 초순까지 외국인이 3조원을 매수하였고, 기관 7200억원, 개인이 3조1천억매도하여 외국인이 급변하여 매도하지 않는다면 당분간 매물 부족국면이 지속되리라 보여집니다.

이러한 몇가지 요인에 의해 2차 상승은 시작 되었다고 하겠습니다.

업종별 주도주 순환구조를 살펴보면 환율효과가 미미한 은행업, 건설업종, 증권업종, 인터넷업종등 내수관련주와 사상최고의 수주실적을 보이고 있는 조선업종이 상승 전반부를 주도할 것으로 보여지며, 상승 후반부에는  수출기업인 IT업종과 자동차, 철강업종등이  주도할 것으로 예상됩니다.

이번 상승국면은 실질적으로 유동장세가 아닌 실적장세이기에 업종내에서도 철저하게 차별화될 것으로 보여져 종목선택에 상당한 신중을 기해야  하겠습니다.

*주식테크 시대가 열렸습니다. 우량종목을 부동산처럼 장기투자 합시다.

*TEL 02-572-7484

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