증권시장이 미국시장의 약세우려( 미금리 인상경고, 자산시장 버블우려, 인프레 우려감, 소비자 신뢰 지수감소폭 확대등) 를 예상한 외인 매물의 출회로 지난주 큰 폭으로  하락 하였습니다. 지난 5월부터 910p를 저점으로 약 4개월간 지속적으로상승(37% 상승) 하였기에 기술적으로 조정국면은 당연하다고 보아야겠지요. 울고싶던 차에 빰 맞앗다고나 할까요.

이번 칼럼에서는 최근 증권시장으로 급속히 유입되고 있는 자금의 흐름에 대해 살펴볼까 합니다.

10월 6일자로 예탁금이 12조 6천억, 주식형 펀드17조 8천억등 연초대비 각각 4조 3천억, 9조 3천억 , 총액으로는 13조 6천억이 증가 하였습니다. 이러한 자금의 유입현상은 주식투자가 이시점에서 "재테크의 중심에 위치하고 있는 과정의 단면이다" 라고  필자는 보고 있습니다. (자금의 이동이유  "주식 테크 시대의 도래" 참조)

그렇다면 앞으로 증권시장으로 유입 가능한  자금은 얼마나 될까요?  견해차이는 있겠지만, 필자의 생각으로는 향후 3-5년간  약100조 이상 국내자금이 유입될 것으로 사료됩니다. 그 이유는 2004년 금융자산 약 1100조원 규모인데 최근 주식형 펀드로 개인 주식 보유비중이 증가하였지만 그 비중은 6%(대주주 제외, 세계 최하위 수준) 정도입니다.

선진국 보유비중 15-30%선인 것을 감안한다면 일차적으로 10%이상 주식 편입비중 확대가 예상되, 최소한 70조유입될 것으로 보여지고, 풍부한 자금을  바탕으로 지속적으로 매입하고 있는 기업의 자사주( 최근2년 약10조 매입)도 매년 5조규모, 총 약 15-20조원, 국민연금을 비롯한 각종기금의 주식편입(매년 악3조원)확대 약 9-15조원등 약 100조원 이상 자금이 증권시장으로 유입될 것으로 보여져 증권시장 수요기반이 탄탄해 질 것으로 예상됩니다.

최근, 외인의 매도금액이 8월이후 현재까지 2조 6천억에 달해 상승기조가 훼손되지 않을까하는 불안감이 조성되고 있습니다. 미국 인프레를 잡기위한 금리인상 기조의 지속, 이에 따른 달러 강세 흐름, 소비자 신뢰지수 급락등으로 단기성 자금의 미국환류는 불가피할 것으로 예상되며, 이에따른 외국인의 매도도 당분간 지속될 것으로 보여집니다.

하지만, 자금시장에 나타나고 있는  증권시장으로의 국내자금 유입은 아직도 초기국면이기에 외국인 매도규모에 따라 조정푹과 조정기간이 다소 확대될 가능성은 있지만, 대세상승국면은 여전히 유효하다고 필자는 보고 있습니다. 단기적으로는 지난번 지수상승시 소외되었던 중소형 실적우량주가 한단계 레벌업 할 것으로 예상되며, 또한 조정국면에서는 차기 주도업종과  종목에 대한 발굴작업을 게을리하지 말아야 할 것으로 사료됩니다.

" 시간을 극복해야 부자가 될 수 있습니다."

" 우량주식을 부동산처럼 장기투자 합시다."

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