아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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그리스 재정위기보다 더 우려되는 시장환경

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 다시 그리스다. 이번에는 S&P가 그리스 신용등급을 세 단계 낮춰 투기 등급으로 떨어뜨린 것이 원인이다. 국제 금융시장은 투자 등급을 조정한 날 홍역을 치뤘다. 만약 그리스가 만기되는 국채를 상환하지 못하는 최악의 상황이 발생한다면 어떻게 될까? 세계 경제에서 차지하는 비중만 보면 그리스는 부도 전력이 있는 러시아나 아르헨티나에 못 미친다. 그럼에도 불구하고 세계 주식시장이 그리스에 주목하고 있는 것은 전염성 때문이다.

 

남부 유럽 여러 나라의 재정 상태가 그리스와 별반 다르지 않기 때문에 한 나라에 문제가 발생하면 다른 국가도 연쇄적인 영향을 받지 않을까 걱정하는 것이다. 그리스가 과연 이 정도로 문제를 일으킬 지는 미지수다. 최근에 그리스의 CDS프리미엄과 국채 수익률이 오르는데도 불구하고 다른 남부 유럽 국가는 큰 변동을 보이지 않고 있다. 연초에는 같이 움직였지만 이제는 국가별로 차별화되고 있다고 볼 수 있는데, 이는 그리스 문제가 유럽 전체 문제로 확대되지 않을 수 있음을 암시한다.

 

그리스 문제가 실제 이상으로 논란이 되고 있는 것은 지금이 금융위기 직후이기 때문이다. 금융시장이 한번 쇼크를 받으면 일정 기간 유사 상황의 재발을 걱정하게 되는데 지금이 그 시기다. 그리스 문제는 일시적으로 발생하는 이벤트다. 이미 너무 익숙한 사안이 됐고, 사태 자체가 우리에게서 너무 먼 곳에서 진행되고 있으며, 유럽 국가가 공조를 통해 사태를 진정시킬 가능성이 크다.

 

주가가 조정에 들어간다면 이는 그리스 때문이 아니다. 성장률이 7%를 넘는데 정책 금리는 2%에 지나지 않는 등 지금 투자 환경은 최고 상태이다. 이는 새로운 모멘텀이 시장에 생기기는 어렵다는 의미가 되는데 이 점이 그리스보다 더 우려되는 부분이다.   


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