아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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더블딥의 가능성과 정부정책

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내년 시장을 전망하면서 더블 딥을 가정하는 것은 무리한 가정이다. 경기가 올해처럼 두드러지게 좋아지지는 않겠지만 다시 심각하게 둔화되는 일도 없을 것이기 때문이다. 더블 딥이 발생하지 않는 가장 큰 이유는 정부 때문이다. 사실 올해 각국 정부는 비정상적인 정책으로 일관했다. 전세계 경제력의 70%에 해당하는 지역이 정책금리를 1% 이하로 낮췄고, 전세계에서 올 한해 경기 부양을 위해 쏟아 부은 돈이 한화로 4,000조원에 달했다. 많은 나라가 가전 등 내구재에 무상으로 보조금을 지급했는데 정부가 대가 없이 돈을 나눠준 것은 유래가 없는 일이다. 그만큼 지금 각국 정부의 정책은 극단적인 환경에 서있다고 볼 수 있다. 

 

정책은 목적했던 효과가 이루어질 때까지 지속되는 속성이 있다. 올해 무리를 하면서 겨우 자리를 잡아 놨는데 내년에 더블 딥이 온다면 더 큰 희생을 치르더라도 막으려 할 것이다. 더블 딥에 대한 가정이 없어져도 주가는 계속 경기 변동에서 영향을 받을 것이다. 내년에 경기 회복이 느리고 힘들게 진행될 경우 주식시장이 더블 딥 만큼 타격을 받을 수 있다. 정부가 경제를 보는 눈은 시장이 경제를 보는 눈과 다르다. 정부는 내년 성장률이 2~3%로 낮더라도 경제가 확장되고 있으면 문제가 없다고 본다. 반면 시장은 올 4/4분기 성장률이 4%일 경우 내년은 5%가 되어야만 만족한다. 가능성이 희박한 더블 딥을 놓고 설왕설래 하기 보다 회복이 지지부진한 양상일 경우 주식시장이 어떻게 될 것인가를 고민하는 것이 더 현실적일 것이다.

 

주가가 1700P대에서 한 번 밀린 후 속도가 떨어졌다. 무엇보다 내년 경제가 느린 회복에 빠질 경우를 시장이 두려워하고 있는 것 같은데, 이를 넘을 수 있는 계기를 만들어 주는 것이 시급한 과제인 것 같다. 

 

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