아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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재료에 의한 차별화는 지속될 수 없다

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코스닥 시장이 작년 10월 저점 대비 52% 올랐다. 동일 기간 상승률을 따지면 아마 세계 최고 수준일 것이다. KOSPI도 저점 대비 30% 넘게 상승했다. 다른 선진국 주식시장이 대부분 10월 저점 부근에 머물고 있는 것과 비교하면 양호한 움직임이다. 한국 시장이 남달리 강세를 유지하고 있는 것은 위기의 당사자가 아니기 때문이다. 금융 위기가 선진국에서 시작됐으므로 사태가 진정되면 한국 시장이 선진국 보다 빨리 회복되는 것이 당연하다. 브라질, 중국 등도 한국과 비슷한 주가 흐름을 보이고 있다.


외국인 매수가 계속되고 있는 점도 눈 여겨 볼 부분이다. 1월말 이후 외국인이 2조원에 가까운 순매수를 기록하고 있다. 지난 해와 달리 외국인이 주식을 사들여 수급에 도움을 주고 있다는 점, 특히 한국이 외국인 매수가 이루어지고 있는 몇 안 되는 국가 중 하나라는 점이 긍정적으로 받아들여지고 있다. 종목별로도 반도체, 자동차 등 규모가 큰 기업에 외국인 매수가 집중되어 시세를 끌어올리는데 힘이 되고 있다.


외환위기에 대한 경험도 긍정적으로 작용하고 있다. 외환 위기를 겪으면서 투자자들은 위기가 최고점에 도달했을 때 주식을 사면 상당한 수익을 얻는다는 경험을 얻었다. 연말 연초에 최악의 경제 지표가 계속되고 있는데 역설적으로 지금이 주식을 살 때라는 기대 심리를 불러 일으키고 있다.


단기적이라면 앞의 주가 차별화 요인들 만으로 한국 시장의 강세가 유지될 수 있다. 그러나 차별화가 계속되려면 우리 경제 상황이 다른 나라보다 나아야 한다. 이 부분이 뒷받침되지 않은 채 재료 만에 의한 차별화는 오래 지속될 수 없다.


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