아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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상승하면 조정하는 것은 당연하다. 또 조정이 깊으면 바닥도 온다

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각오를 해도 조정은 힘들다. 대세가 하락하는 상황이 아니라면 어느 누구도 주식을 다 팔아버린 상태에서 조정을 맞을 수 없기 때문이다.

최근에 주가가 힘을 못쓰고 있는 것은 해외 시장 약세와 끝 갈데 없이 이어지고 있는 외국인 매도 때문이다. 물론 그보다 큰 이유는 주가가 5개월 동안 쉼없이 오른데 따른 부담이지만…

9월 미국의 물가 상승률은 2%로 우려하는 만큼 높지 않았지만 월가는 물가 상승에 따른 금리 인상 가능성에 전전긍긍하고 있다. 이는 물가가 높아서라기 보다 주가가 돌파구를 찾지 못하는 데서 오는 과민 반응 때문으로 판단된다. 또 내면에는 경기 둔화에 대한 우려도 자리잡고 있는데, 최근 몇 달간 나온 경제 변수들은 지난 2월과 같이 고유가에 따른 영향이 본격적으로 나타나고 있음을 보여 주었다.

기업 실적 부담도 무시할 수 없다.

이번 분기 S&P 500 기업의 이익이 7분기 만에 처음으로 한자리수에 그칠 것으로 전망되고 있다. 지난 2년간 이익 증가가 컸기 때문에 실적이 둔화될 가능성 하나만으로도 주가가 하락할 수 있다.

외국인 매도와 관련해서도 말이 많다. 미국 금리 인상이 지속되고 있어 앞으로 달러화 자산을 축적해 가는 움직임이 나타날 수 밖에 없다는 것이다.

비록 주가가 밖으로 부터의 역풍으로 하락했지만, 국내 경기가 점차 회복되고 2/4분기를 바닥으로 기업 이익이 나아지고 있다는 사실을 부인할 사람은 없다. 이는 해외 악재가 순간적으로는 위력을 발휘할 수 있어도 시장의 방향을 바꾸는 요인이 되지 못한다는 의미가 된다. 이제 미국 주가도 부담스럽지 않을 정도까지 떨어졌다. 추가 약세보다 저점을 찾아가는 과정이 나타날 것이다.

주가가 조만간 조정을 끝내고 안정국면에 들어설 것으로 전망된다.

물론 주가가 하락을 멈췄다고 해서 곧바로 상승이 시작되는 것은 아니지만, 중소형주식 매매를 통해 새로운 상승을 모색해 갈 것이다.

주가가 등락을 마치고 올라가기 시작하면 투자자들은 한결 가벼운 마음으로 시장에 임할 수 있다. 5개월여에 걸친 상승의 부담도 줄어 들고 있는 만큼 더 이상 두려워 하지 말자. ‘용자만이 미인을 얻을 수 있는 것 아닌가?’

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