아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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주가상승, 아시아 이머징 마켓과 키 맞추기가 시작됐다

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주가가 3년만에 박스권을 뚫었다. 에너지가 충만해 있는 만큼 추가 상승이 계속될 걸로 전망된다.

주가를 끌어올린 원동력은 무엇일까? 많은 요인이 얘기되고 있다. 공격적인 경제 정책을 꼽는가 하면, 2분기 실적 바닥 얘기도 나온다. 배당정책을 거론하는 사람도 있다. 어느 정도 타당성 있지만 가장 큰 부분은 아시아 이머징 마켓과 우리시장 사이에 키 맞추기가 아닌가 싶다.

 

작년 4분기 이후 선진국 시장이 주춤해지면서 아시아 지역으로 자금이 들어오기 시작했다. 인도에서 시작된 상승이 올해 6월에 대만까지 확대되자, 아시아에서 우리 시장만 오르지 못한 상태로 남았다. 한국 시장이 소외될 이유가 없어 상승에 동참한 것이다. 상승 요인은 향후 주가를 전망하는 단초가 된다. 주가가 올라 가격 메리트가 사라질 경우 상승이 약해질 수 있다.

 

우리 시장이 계속 오르기 위해서는 선진국 시장이 다시 한번 상승하는 상황이 벌어져야 한다. 다우지수가 20000을 넘는 경우가 여기에 해당한다. 그게 아니라면 경제와 기업실적이 좋아져야 한다. 박스권을 뚫는 건 유동성의 영역이지만, 상승 추세를 유지하는 힘은 펀드멘털에 있기 때문이다. 2분기에 실적이 바닥을 친 건 분명하지만 회복이 어느 정도일지는 미지수다.

 

전체 실적이 늘어나려면 그 동안 감익을 이끌었던 조선, 철강, 은행 등이 좋아져야 하는데 쉽지 않다. 최악의 경우 이익이 바닥을 친 후 크게 늘어나지 않는 상황이 벌어질 수도 있다. 주가가 벽을 뚫고 나왔지만 계속 오르기 보다 박스권을 한 단계 끌어 올리는 형태에 그치지 않을까 생각된다. 이 경우 주가가 머무는 곳은 사상 최고치가 고점이 되고 2050이 바닥이 되는 지점이 될 것이다

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