아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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주가 조정시기, 시장 방향은?

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국내경제가 1~2월에 바닥을 쳤다. 따라서 지금은 바닥을 지나 회복되는 초기가 되는 셈인데 주식시장 입장에서 가장 좋은 때다. 어려운 시기를 넘은 만큼 세상이 희망으로 가득하기 때문인데, 아쉽게도 최근 시장은 과거와 달리 두 달째 50P 범위를 벗어나지 못하고 있다. 

시장이 별다른 모습을 보이고 있는 데에는 유동성의 영향력이 크다. 
그동안 유동성 덕분에 어려운 경제 상황 속에서도 주가가 상승할 수 있었지만, 이런 형태가 거듭되면서 경기와 균형추가 유동성 쪽으로 심하게 기울어 버리고 말았다. 지금은 어지간히 경기가 좋아지지 않은 한 유동성의 영향에서 벗어나기 힘든 상황이 됐는데, 지난주 미국 연방준비위원회가 3차 양적 완화를 할 가능성이 낮췄다는 이유만으로 주가가 하락한 게 현재 상태를 보여주는 단적인 예다. 

차별화된 경기 흐름도 요인이다. 작년 4분기에 미국 경기가 회복되자 우리 시장 역시 국내 경기 회복을 당연시하면서 움직였는데 이런 선반영으로 정작 주가가 올라가야 할 시기에 흐름이 끊어져 버렸다. 경기가 한번 흐름을 놓친 이상 다시 시장의 원동력이 되려면 시간이 필요하다. 유동성의 영향이 약해지고 경기의 힘이 축적되는 재편 과정을 겪어야 하기 때문이다. 

두 달 동안의 주가 조정이 상승을 위한 힘의 비축 과정인지, 유동성에 의해 만들어진 에너지의 소모 과정인지 아직 판단하기 힘들다. 어떤 과정이든 조정이 끝난 후 시장 흐름은 지금과 상당히 다른 모양이 될 것이다. 작게는 주도 종목의 교체에 그칠 수도 있지만, 더 심하게는 상승 속도가 달라지는 형태가 될 수도 있다. 조만간 판단이 가능한 상황이 벌어지지 않을까 생각된다. 


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