아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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지금은 악재의 공백기다

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지금은 악재의 공백기다.

무엇보다 유럽 사태가 소강 국면에 들어갔다. 경제가 보는 유럽과 주식시장이 보는 유럽은 차이가 있다. 경제는 재정 위기가 반 이상 풀려야 상황이 안정 국면에 들어갔다고 얘기하는 반면, 주식시장은 추가로 상황이 악화되지만 않으면 해결의 실마리가 만들어졌다고 판단한다. 경제는 총량적인 면에서 사태를 보는 반면, 주식시장은 증분으로 상황을 판단하기 때문에 생긴 차이인데, 안정국면에 들어서면 악재의 영향력이 빠르게 사라지는 게 시장의 속성이다.

유럽 재정 위기의 영향력 감소는 어느 정도 예상됐었다.
작년 10월 그리스 문제를 해결하기 위한 합의를 통해 손실을 떠안을 주체가 결정됐다. 문제를 풀어가기 위한 방향을 정해진 셈인데, 합의에 도달한 이상 추가로 발생하는 문제 도 그리스 문제 해결 방식에 준용해 처리될 가능성이 높다. 그리스에 대한 합의가 있은 이후에도 이태리와 스페인의 금리가 7%를 넘고 프랑스를 포함해 9개 국가의 신용등급이 강등되는 상황이 발생했다. 그러나 선진국들이 유로체제를 유지하겠다는 의지를 보인 이상 주식시장에 미치는 영향은 줄어들 수 밖에 없다.

악재의 약화는 재료의 역할 변경을 가져왔다. 그동안 유럽이 주가를 끌어내리는 역할을 했다면 이제는 심적인 안정을 주는 부분으로 바뀌었다.
재료의 공백을 이용한 주가 상승이 2월에도 이어질 가능성이 높다. 현재는 재료와 수급,경제 회복에 대한 기대까지 다양한 상승 요인이 존재하는 상태인데 주가가 오를수록 긍정적인 기대도 커질 수 있다. 높아진 주가에 대한 부담만이 상승을 제어할 수 있는 요인될 정도로 상황이 빠르게 바뀌고 있다. 

 

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