아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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국내 시장의 흐름이 더딘이유

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향후 시장은 두 가지로 정리된다. 우선 연중 고점인 1,720P에 근접하는 수준까지 상승이 예상된다. 둘째, 주가가 오르더라도 속도가 늦고 거래가 적어 상승을 체감하기 힘든 형태가 될 것이다. 주가가 오르는 가장 큰 이유는 해외시장 강세다. 미국을 비롯한 선진국 주식시장은 연중 최고점을 넘었다. 금융 위기 해소 과정에서 풀린 자금이 채권에 이어 주식으로 유입되고 있는데, 금리가 바닥을 쳤음을 감안하면 자금 이동이 더 활발해질 것이다. 그 동안 세계적으로 자금 이동은 채권이 중심이었다.
 

작년 초 이후 채권으로는 2,710억 달러의 자금이 모였지만 주식은 240억 달러가 빠져나갔다. 금리로 인해 이런 현상이 약화 될 가능성이 높아졌다. 작년 말 뒤늦게 힘을 받은 선진국 경기의 회복세가 계속되고 있는 점도 상승 요인이다. 현재 시장은 호전된 경제 지표와 악화된 경제지표가 혼재될 경우 호전된 쪽을 택할 정도로 경제에 우호적으로 움직이고 있다. 반면 주가가 높고 국내 주식시장에서 뚜렷한 모멘텀이 없다는 점은 부담 요인이다.


선진국 시장이 연중 고점을 갱신하고 있음에도 불구하고 우리 시장은 더딘 흐름에서 벗어나지 못하고 있다. 가격에 대한 부담이 만만치 않기 때문인데 종합주가지수 작년 한해 70% 넘게 상승했고, 주요 종목은 사상 최고치의 주가를 기록하고 있는 기업들이 많이 있다. 그나마 경제가 양호하면 미래 이익에 대한 기대가 주가를 움직일 텐데 이마저 쉽지 않은 상황이다.


현재 시장의 강점이자 취약점은 해외 시장에 의하고 있는 점이다. 우리 시장의 상승률이 해외 시장을 능가할 수 없고, 이들이 하락 반전하면 우리 시장이 더 약화될 가능성도 배제할 수 없다. 당분간 지지부진한 시장 상황에서 벗어나지 못할 것 같다.

 

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