익히 아는 사실이지만 올들어 우리 시장은 8% 정도 하락했다. 그동안 미국 시장은 17%가 올랐다. 그래서 둘 사이에 25%의 수익률 차가 생겼다. 그렇다고 우리 시장이 계속 하락하기만 한 건 아니다. 선진국 시장이 상승해 고점을 경신할 때에 우리 주가도 올랐다. 오를 땐 덜 오르고, 떨어질 땐 더 떨어져서 문제였지만, 미국 시장이 다시 사상 최고치를 경신했다.

긍정적으로 보면 7개월 넘게 상승해 생긴 부담을 1개월 동안의 조정으로 끝내고 새로운 상승을 시작했다고 볼 수 있다. 그러면 우리 시장 역시 천천히 원래 박스권으로 복귀해 2000에 다시 도전할 것이다. 반대로 현재 주가 상승이 미국 시장이 방향을 바꾸기 위한 과정의 일환이라면 얘기가 완전히 달라진다. 2007년이나 2011년 우리 시장이 고점을 만드는 과정을 보면 1차 하락 이후 재상승 과정을 거쳐 방향이 바뀌었다. 현재가 이 과정이라면 정말 주의해서 시장에 접근해야 한다.

주식시장이 1년반 동안 머물던 박스권에서 한 단계 후퇴했다. 이제는 주가가 올라도 여간해선1900을 넘기 힘든 상태가 됐다. 무엇보다 현재 경제와 기업 실적이 주가를 크게 올리기 힘든 상황이기 때문이다. 반대로 1700~1750을 뚫고 내려가는 것도 쉽지 않다. 미국 양적완화 철회에 대해 여러 얘기가 나오고 있지만 아직 금리를 올린 것도 아니고, 실제로 돈을 회수한 것도 아니다. 현실은 여전히 금리가 낮고, 유동성이 많은 상태다. 따라서 주가가 갑자기 떨어질 경우 언제든지 매수가 형성될 가능성이 있다. 이런 상태에서는 주가가 크게 하락하기 힘들다.