아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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요즘 증시가 던지는 두가지 메시지

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시장의 성격에 관해 생각해 봐야 할 부분이 두 개 있다.

하나는 미국과 중국 중 어떤 시장이 우리에게 더 영향을 주느냐 하는 점이다.
단기적으로는 미국이지만 시간이 지날수록 중국이 중요해질 가능성이 있다. 상대적으로 더 큰 모멘텀을 가지고 있기 때문이다. 미국 경기 회복은 이미 반년 전부터 시장에서 거론되기 시작했다. 추가로 시장을 끌어올리려면 경기 회복 속도가 더 빨라져야 하는데 쉬운 일이 아니다.

반면 중국 경제는 이제 막 저점을 통과하고 있다. 중국이 과거처럼 고도 성장 단계에 있었다면 벌써 주가가 상당 부분 상승했을 텐데 성장 구조가 중간 성장 단계로 바뀌어 효과가 반감되고 있다. 중국 경제에 따른 변화는 경기 회복이 좀 더 확실해진 후 시작되지 않을까 생각된다.

두 번째는 종목별 움직임이다.
삼성전자가 사상 최고치를 갱신했다. 4분기 실적 호전에 대한 기대와 수급 개선이 큰 역할을 했는데, 11월 한 달간 기관투자자 순매수의 78%가 삼성전자 한 종목에 몰린 걸 감안하면 주가가 상승하는 게 당연하다.
삼성전자가 상승하는 동안 한 쪽에서는 순환매가 꾸준히 명맥을 유지했다. 주가 하락률이 일정 수준에 이르면 반등이 나타나는 형태였다. 연초와 비교해 삼성전자의 파괴력이 현저하게 줄어들 전망이다. 삼성전자 주가 상승이 유사 종목의 동반 상승을 유발하기 보다 혼자만의 상승에 그칠 가능성이 크다. 따라서 당분간 종목 선택은 순환매를 중심에 놓고 생각하는 게 바람직하다.

시장 여건이 개선됐지만 아직 박스권을 상향 돌파할 정도로 상황이 호전되진 않았다. 위 아래가 막힌 시장이 종목별 흐름까지 제어하는 상황이 이어질 것으로 판단된다.    

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