아이엠투자증권 리서치센터장 이종우의 겉다르고 속다른 주식

한국 경제와 금융시장은 어떤 나라보다 역동적인 곳이다. 변화가 심하기 때문에 분석이 어려울 수 있지만 기초에 충실한 해석을 할 때에는 그 어떤 것보다 흥미 진진한 대상일 수 밖에 없다. 경제와 금융 시장을 보는 눈에 조금이라도 도움이 될 수 있었으면 한다.

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경기 회복 전에는 박스권 내 행보 예상

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시장 분위기가 갑자기 밝아졌다.
열흘 전까지만 해도 저점이 보이지 않는다고 걱정했는데 이제는 새로운 상승을 기대하는 상황이 됐다.

상승의 원인은 두 가지다.

하나는 드라기총재의 발언을 계기로 유럽 사태 해결에 대한 기대가 높아졌다는 점으로 오랜 악재의 해소라는 측면에서 긍정적인 역할을 하고 있다. 기대는 높지만 유럽 재정 위기가 해결과 악화 사이를 반복적으로 오갔던 경향이 있다는 걸 감안하면 지금 현상만으로 미래를 예측하기 힘들다. 사실 7월 중순에 하락 요인이었던 스페인 지방정부의 자금 지원 요청도 억지스러운 면이 많았다. 지방 정부가 재정 부족에 시달리는 경우 중앙정부에 자금 지원을 요청하는 건 많은 나라에서 있는 일인데 유독 스페인만 문제되는 건 이해하기 어렵다. 이는 사실보다 심리적 공포가 작용했기 때문으로 판단되는데 반대로 놓고 보면 현재는 사실 이상으로 낙관적 생각이 대두되고 있는 게 아닌가 생각된다.

외국인 매수도 고민이 필요하다. 지난 두 달 동안 우리 시장이 선진국과 반대 방향으로 움직여 상대적으로 가격이 싸졌다. 7월 한달 집중적인 금리 하락으로 자금 동원도 용이해졌는데 이 둘이 결합해 외국인 매수를 불러 일으켰다. 문제는 이 요인들은 주가가 높아지면 자연스럽게 해소될 성격을 지니고 있다는 점이다.

시장이 상승하려면 경기 회복이 선행되어야 한다. 국내외 모두 상반기 경기가 나빴고 하반기 회복도 점치기 힘든 상황이어서 주가가 상승하는데 한계가 있다. 다섯 차례 반등을 통해 1780P에서 저점이 확보됐다는 점은 긍정적이지만 저점 확보가 곧바로 고점을 갱신할 수 있는 힘으로 해석되는 건 아니다. 주식시장이 계속 박스권내에 머물 가능성이 높다. 

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