증권

거래정지는 주가에 큰 영향이 없을 것

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투자의견 ‘Trading BUY’로 하향, 목표주가 12,000원으로 17% 하향

- 1분기 연결 매출액 2,106억원(+35% YoY), 영업이익 144억원(+77% YoY) 전망
- 2017년 연결 매출액 1조원(+43% YoY), 영업이익 533억원(+81% YoY) 예상
- 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 14,000원으로 7% 하향

- 4분기 연결 영업이익 115억원(+412.0% YoY) 예상
- 2017년 연결 매출액 7,958억원(+14.8% YoY), 영업이익 592억원(+93.2% YoY) 전망
- 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 15,000원으로 하향

KG이니시스에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원 유지. PG 시장 경쟁 심화 우려등으로 인해 동사 주가 부진한 흐름 지속되고 있음

- 3분기 연결 영업이익 105억원(+49.5% YoY) 기록
- 2017년 연결 영업이익 677억원(+62.3% YoY) 전망
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 17,000원 유지

● 택배 사업부의 적자 감소로 y-y 49.5% 증가, q-q 23.6% 증가한 105억원의 영업이익 기록● PG 시장 내 경쟁 심화로 별도 기준 영업이익 성장률이 둔화되고 있으며, 시장 내 플레이어 증가로 당분간 성장성 둔화가 불가피할 전망● 핵심 PG 사업의 성장성 둔화 반영하여 목표주가 15,000원으로 16.7% 하향 조정

KG 이니시스에 대한 투자의견 BUY 를 유지하나 목표주가는 기존 1.9 만원에서 1.6 만원으로 하향함.
1) 전자결제 사업의 원가율 상승 (74.2%, +1.2ppt YoY)과 2) 택배사업의 소폭적자가 지속될 것으로 예상됨에 따라 2017 년 EPS 를 11% 하향했기 때문. 타겟 P/E 는 모바일 거래금액 증가에 대한 기대감이 반영된 2012 년 P/E 13 배를 적용. 향후 모바일 쇼핑 시장의 가파른 성장에 따라 2017 년 국내 온라인 쇼핑 시장 규모가 73 조원 (+14% YoY)으로 확대될 것으로 예상되며 이에 KG 이니시스의 전자결제 및 택배 사업의 성장성은 지속될 것으로 판단. 또한 1Q17 부터 VAN 사업을 본격화하며 실적 성장 지속될 것으로 이에 투자의견 BUY 를 유지함.

목표주가를 17,000원(기존 20,000원)으로 하향한다.
2017년 예상 EPS(주당순이익) 1,336원에 Target PER 13배를 적용했다.
Target PER은 글로벌 동종업계 2017년 예상 PER 18배에서 30%를 할인했다.
안정적인 PG사업의 매출 지속으로 주가의 하방경직성은 확보했다.
하반기로 갈수록 PG 실적은 개선될 전망이다.
최근 올앳 인수로 실적 개선 모멘텀도 확보했다.
주가의 박스권 탈피를 기대해보자.

- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 20,000원으로 하향.
- 견조한 본업 부분. 하반기 성장성 회복 가능 할 것. 택배 부분의 턴 어라운드 기대.
- 맥도날드 인수에 대한 우려는 과도. 매수관점에서 접근 권유

PG 수익성 하락과 M&A 리스크 고려하여 목표주가 18,000원으로 하향하나 결제 시장의성장성과 이니시스의 높은 점유율, 택배 사업 실적 개선을 고려하여 BUY 투자의견 유지

투자의견 ‘매수’, 목표주가 20,000원 유지

목표주가 20,000원을 유지한다.
목표주가는 2017년 예상 EPS 1,401원에 Target PER15배(글로벌 동종업계 2017년 PER 20배에서 25% 할인 적용)를 적용했다.
본업인 전자결제 사업의 성장은 온라인 쇼핑 시장 성장과 함께 지속될 전망이다.
운송 부문의 적자지속은 밸류에이션 할인 요소이다.
올해는 매출 지속 성장과 동시에 적자폭 개선(-50%YoY)을 통한 펀더멘탈 개선이 기대되는 시기다.
투자의견 매수를 유지한다.

KG 이니시스에 대한 기존 투자의견 BUY 및 목표주가 1.9 만원을 유지한다.
현재 주가는 택배 사업 신규 화주 확보 이슈로 4 월 1 달간 38% 상승한 이후 현재는 모멘텀 부족으로 소강상태에 진입한 상황이다.
다만 현재 주가는 결제사업 (KG 이니시스, KG 모빌리언스)의 가치만 반영하고 있다고 판단하며 2Q16 실적 이후 택배 사업의 턴어라운드가 예상됨에 따라 밸류에이션의 추가적인 상승 여력은 존재한다고 판단한다.

KG이니시스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다.
동사의 경우 택배사업에서 지속적인 적자를 기록하고 있는 상황이지만, 국내 PG 사업 부분의 35% 이상의 점유율을 차지하며 1위사업자의 자리를 지키고 있음에 주목할 필요가 있다.
중장기적인 관점에서 택배 사업의 실적이 개선될 경우 멀티플 상향이 가능한 상황이며, 추가로 동사는 택배 사업의 매각 가능성에 대해 전혀 배제하고 있지는 않다는 점도 고려할 필요가 있다.

결제사업의 견조한 성장성과 KG로지스의 매각 가능성을 고려하면 밸류에이션 추가 상승가능성은 유효하다고 판단됨.
기존 BUY투자의견 유지

투자의견 매수, 목표주가 18,000원에서 20,000원으로 상향한다.
목표주가는12개월 Forward EPS 1,098원에 Target PER 18배(글로벌 전자결제 업체2017년 PER 20배 10% 할인)를 적용했다.
KG로지스의 영업손실이 완화되면서 점진적인 실적 개선이 두드러질 전망이다.
매수 관점을 유지한다.

KG 이니시스에 대한 투자의견 BUY 를 유지하고 목표주가를 1.9 만원으로 상향함.
택배 사업의 회복을 반영하여 2016 년 EPS 추정치를 14% 상향했기 때문. 또한 최근 PG 사업의경우에도 해외 시장에 PG 솔루션 수출 계약 (올해 800 만달러)을 완료 했으며 추가 해외 진출을 통한 신규 수익원 창출 가능할 전망. 따라서 2016 년 택배 사업의 턴어라운드와 PG사업 경쟁력 강화가 지속되며 밸류에이션 및 실적 추정치 상승이 가능할 것으로 판단.

투자의견 매수 목표주가 18,000원으로 하향