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인카금융서비스(주) 기업현황보고서

입력: 2019-08-14 16:21 / 수정: 2019-08-14 16:21

기업현황보고서
제출인 한국투자증권 주식회사 대표이사 정일문
〈지정자문인의 종합의견〉
대상기업 인카금융서비스 주식회사
종합의견 기업현황보고서 제출일 현재 지정자문인인 당사는 동사의 코넥스 시장 상장 적격성과 관련하여 투자자 보호 및 코넥스의 건전한 발전을 심각하게 저해할 우려가 있다고 인정 되는 사유가 없다고 판단됩니다.
〈핵심투자위험〉
항목 투자위험
사업위험 (1) 보험산업이 국민경제에 기여하는 정도를 나타내는 보험침투도(경상 GDP 대비 수입보험료의 비중)의 경우, 2013년 12.0%에서 2017년 11.6% 수준으로 소폭 하락하였습니다. 이로 볼 때 국내 보험 산업은 성장기에서 성숙기로 진입한 것으로 판단되며, 향후 국내 보험시장이 과거와 같은 높은 성장세를 나타내기는 쉽지 않을 것으로 전망됩니다. 따라서 향후 당사 영업의 성장 역시 둔화될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(2) 동사가 영위하고 있는 보험 GA 시장은 판매채널의 패러다임이 GA 중심으로 변화하고 있어 신규 업체 진입이 활발히 이루어지고 있는 상황입니다. 따라서 신규 업체 진입에 따른 경쟁 심화 시, 동사의 매출안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(3) 동사가 영위하고 있는 보험 GA 산업의 경우, 보험산업의 사회 공익적 특성이 강해 정부의 규제강도가 높은 산업이며, 규제의 최종 목적은 보험상품을 소비하는 보험소비자를 보호하기 위함입니다. 최근 보험 GA 산업은 급격한 성장에 따라 부작용 발생이 빈번해지고 있으며, 이에 따라 정부는 보험 GA 사업자의 자정 능력 확보 및 보험 소비자를 보호할 수 있는 여러 제도적 장치를 마련 등 보험 판매 관련 규제를 강화하고 있습니다. 따라서 이러한 법규 및 정부 정책 변화에 효율적으로 대처하지 못할 경우 동사의 영업활동에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
회사위험 (1) 동사의 불완전판매비율은 지속적으로 감소하고 있는 추세이나, 2017년 말 기준 업계 평균 대비 높은 수준을 유지하고 있습니다. 불완전판매비율 확대 시 당사의 평판은 악화될 수 있으며, 이는 당사의 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(2) 보험GA사업자의 경쟁력은 보험상품의 독창성 보다는 판매전략과 영업력, 우수한 인력의 확보 및 유지·관리 등에 의해 결정됩니다. 2019년 반기 말 동사 소속 설계사는 10,005명으로 대형 GA 사업자 중 그 규모에 있어서 상위권을 차지하고 있습니다. 하지만 최근 유능한 보험설계사를 영입하기 위한 경쟁이 치열해지고 있는 바, 동사가 보험설계사 채널을 더욱 강화시키지 못하거나 신규 판매채널의 확대 및 다각화, 유지에 어려움을 겪는다면 당사의 영업성과에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

(3) 동사는 보험상품 판촉 시 설명 오류, 불완전 판매, 기타 절차 미준수 등 동사 직원과 대리점의 귀책사유로 인한 과실로 인해 동사의 법률위반, 제재조치, 소송 또는 심각한 명예훼손이나 재무적 손실이 발생될 수 있으며, 이는 동사의 사업과 재무상태에 악영향을 미칠 수 있습니다.

(4) 동사는 신규 보험 판매 시 보험원수사로부터 그에 따른 판매수입수수료를 수취한 후 영업을 담당한 보험설계사에게 판매수수료를 지급하는 중개 사업 구조를 띄고 있어 사업 특성 상 낮은 수익성 지표를 나타내고 있습니다. 그러나, 동사는 지속적인 외형 확대를 위한 신규 채용 증대 등으로 매출이 지속적으로 확대되고 있으며, 이익률 또한 최근 급격히 향상 되었습니다. 다만, 향후 매출 확대를 위한 투자 대비 매출 및 이익 성장성이 낮을 경우 동사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(5) 2018년 말, 2019년 반기 기준 동사의 미수금은 각각 131.6억원, 150.6억원이며 자산의 12% 수준으로 다소 높은 수준입니다. 또한 동사의 미수금은 대부분 판매수입수수료를 지급하는 국내 우량 보험사로부터 발생하며 미수금 발생 시 1개월 이내에 대부분의 대금 지급이 이뤄지고 있습니다. 하지만 국내 보험사 이외에 동사 소속의 보험설계사가 지급해야 할 미수금은 2019년 반기 말 기준 60억원 수준으로 보험설계사 대부분이 개인사업자 형식으로 영업을 수행하는 특성에 따라 개인 재무상황 악화로 인해 대손상각 발생 시 동사의 영업성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(6) 기업현황보고서 제출일 현재, 동사는 불완전판매, 보험설계사의 미환수수료에 대한 청구 소송 등 총 7건의 소송이 진행 중에 있습니다. 해당 소송들에 대한 결과는 예측할 수 없으나, 동사의 평판, 실적악화 등 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
기타위험 (1) 관련 규정 상 코넥스시장 상장은 유가증권 및 코스닥시장과 달리 분산요건이 적용되지 않습니다. 이에 따라 동사의 코넥스시장 상장은 공모 등의 절차 없이 진행되었습니다. 따라서, 거래 부진에 따른 주식 가격의 하락 및 환금성의 제약이 있을 수 있으니 주주 및 투자자는 이 점 유의하시기 바랍니다.
〈반기 요약재무제표〉
1. 요약 재무상태표
구분 (단위:백만원) 제 11기 제 12기 제 13기 반기
자산총계 88,600 105,477 124,776
자본총계 -8,990 10,913 12,669
부채총계 97,590 94,564 112,108
자본금 1,481 2,247 2,247
2. 요약 손익계산서
구분 (단위:백만원) 제 11기 제 12기 제 12기 반기 제 13기 반기
3개월 누적 3개월 누적
매출액 151,406 199,878 49,528 94,085 59,222 115,027
영업이익 1,886 4,606 1,545 3,301 1,512 3,140
법인세비용차감전계속사업이익 909 3,045 -170 1,719 1,702 3,655
당기순이익 495 1,246 -924 553 1,326 2,925
3. 적용회계기준 한국채택국제회계기준(K-IFRS)
〈반기 요약연결재무제표〉
1. 요약 재무상태표
구분 (단위:백만원) 제 11기 제 12기 제 13기 반기
자산총계 88,600 105,477 124,559
자본총계 -8,990 10,913 12,435
부채총계 97,590 94,564 112,123
자본금 1,481 2,247 2,247
2. 요약 손익계산서
구분 (단위:백만원) 제 11기 제 12기 제 12기 반기 제 12기 반기
3개월 누적 3개월 누적
매출액 151,406 199,878 49,528 94,085 59,222 115,027
영업이익 1,886 4,606 1,545 3,301 1,366 2,907
법인세비용차감전계속사업이익 909 3,045 -170 1,719 1,556 3,422
당기순이익 495 1,246 -924 553 1,179 2,692
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