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[투데이리포트]대한유화, "상반기에는 트레이딩…" BUY-하나금융투자

입력: 2019-01-29 08:54 / 수정: 2019-01-29 08:54

하나금융투자에서 29일 대한유화(006650)에 대해 "상반기에는 트레이딩 관점 접근만 가능"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다.

하나금융투자 윤재성, 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 대한유화(006650)에 대해 "4Q18 영업이익은 192억원(QoQ -78%, YoY -82%)으로 컨센(450억원)을 57% 하회하는 부진한 실적을 시현했다. 유가급락에 따라 재고관련손실이 약 75억원 내외 반영되었으며, 높은 납사 투입에 따른 부정적인 래깅 효과 또한 발생한 영향이다. 특히, 4Q18에는 에틸렌 가격이 급락한 영향으로 에틸렌의 이익기여도가 급격하게 축소된 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "1Q19 영업이익은 408억원(QoQ +113%, YoY -61%)으로 개선될 것으로 추정한다. 전분기에 발생한 재고관련손실이 제거되고, 낮아진 납사가 투입된 영향이다. 최근 에틸렌이 바닥권에서 반등세를 나타내고 있다는 점도 긍정적이다. 에틸렌 반등은 국내에서 LG화학의 대산NCC, 한화토탈의 대산NCC 정기보수가 상반기 중 예정되어 있어 스팟 에틸렌 확보 수요가 발생한 영향이다"라고 밝혔다.

한편 "에틸렌, PE 마진이 과거대비 Level-Down되었고, 2Q19로 예정된 정기보수 등 영향으로 2019년 연간 영업이익은 YoY 44% 감익될 것으로 전망한다. 그럼에도 불구하고, 상반기 중에는 트레이딩 관점의 접근이 가능해 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 470,000원까지 높아졌다가 2019년1월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 200,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수BUYBUY
목표주가217,143240,000200,000
*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 200,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 240,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20190129BUY200,000
20190108BUY200,000
20181024BUY280,000
20181010BUY320,000
20180710BUY470,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20190129하나금융투자BUY200,000
20190116KTB투자증권BUY200,000
20190115NH투자증권BUY(유지)210,000
20190114교보증권BUY240,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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