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[투데이리포트]대한유화, "실적 부진하나 배당…" BUY-KTB투자증권

입력: 2019-01-16 09:49 / 수정: 2019-01-16 09:49

KTB투자증권에서 16일 대한유화(006650)에 대해 "실적 부진하나 배당 확대 시 가치 재평가 가능성 "라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이희철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 작년 연말의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 대한유화(006650)에 대해 "지난 4분기 실적은 타사와 마찬가지로 당초 예상치 하회 전망. 다만 올해 낮아진 추정치 기준으로도 PER 5x 내외, PBR 0.55x 내외라는 점에서 저평가 영역 판단. 단순한 사업구조와 글로벌 경쟁사 신증설 가속화, 경기 둔화 우려 등은 부담 요인. 다만 순현금 구조로 전환되고 있는 가운데 양호한 현금흐름(FCF)을 바탕으로 배당 확대 결정 시 가치주로 부각 가능성은 존재"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "4Q18 매출은 5,890억원(QoQ -8.7%, YoY -1.1%), 영업익은 383억원(QoQ -56.3%, YoY -63.2%) 내외 기록 추정. 영업이익률은 6.5% 내외로 전분기대비 절반 수준에 그칠 전망 "라고 밝혔다.

한편 "2018년 EBITDA 4,650억원 내외 추정되어 작년말 순현금 구조 전환 예상. 발행주식수가 650만주(자사주 5%) 내외에 불과하다는 점 감안하면 배당 확대 여력 충분. 당분간 특별한 대규모 투자 없어 올해도 잉여현금흐름(FCF) 1천억 내외 가능할 전망. 배당 확대 시 가치주로서의 메리트 부각 가능성은 긍정적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년4월 370,000원까지 높아졌다가 2018년11월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 200,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수BUYBUY
목표주가220,000270,000200,000
*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 200,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 270,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20190116BUY200,000
20181210BUY(상향)200,000
20181114HOLD200,000
20180911HOLD(하향)250,000
20180813BUY315,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20190116KTB투자증권BUY200,000
20190115NH투자증권BUY(유지)210,000
20190114교보증권BUY240,000
20190108키움증권BUY(MAINTAIN)220,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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